20201018-华安期货-有色金属周报_需求偏弱_铜价或将震荡下行_8页_472kb

有色金属周报总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体表现偏弱，尤其是铜价。受全球经济疲软、国内需求疲软以及供应端宽松等因素影响，铜价预计将呈现震荡下行趋势。投资建议偏向于做空，但需注意市场波动及风险控制。

主要观点

• 全球经济前景不佳：美国经济刺激计划尚未明朗，美元指数波动对铜价形成抑制。欧洲疫情二次爆发及IMF对全球经济的悲观预测进一步加重了市场担忧。
• 国内需求疲软：9月CPI同比上涨1.7%，非食品项CPI降至0，显示消费端疲软。电力、房地产及空调等重要下游行业均未出现强劲增长，需求端支撑不足。
• 供应端宽松：精炼铜产量持续上升，LME库存反弹，国内库存因节后补库略有下降，但整体供应仍偏宽松。外海铜精矿供应恢复在即，可能加剧市场压力。
• 铜精矿进口情况：8月铜精矿进口量大幅回落，但预计四季度随着铜价上涨，进口量将有所回升，可能缓解供应紧张。
• 投资策略：建议投资者关注CU2011合约，尝试做空，同时加强风险控制。

关键信息汇总

宏观经济数据

重点行业数据

• 汽车行业：10月上旬，重点企业汽车产销分别下降3.8%和24%，乘用车产销分别下降9.2%和24.1%。
• 电力行业：投资增速略有回落，四季度增长概率较低。
• 房地产行业：施工面积累积同比增速缓慢上升，新开工面积累积同比增速为-3.6%，开工意愿有限。
• 空调行业：产量增速继续下行，需求收缩预期明显。
• 新能源汽车：产量增速略有回落，需求仍是主要制约因素。

图表说明

• 图1：铜精矿进口量
  显示8月铜精矿进口量大幅回落，供应端未如预期乐观。

• 图2：精炼铜产量
  精炼铜产量持续上行，显示供应端较为充足。

• 图3：LME精炼铜库存
  LME库存急剧反弹，显示市场供应偏宽松。

• 图4：精废差
  精废差高位略有回落，主要因废铜价格上升，但批文数量高于预期，反映下游需求旺盛。

• 图5：电力行业投资增速
  投资增速略有回落，显示电力行业需求增长乏力。

• 图6：房地产行业增速
  房地产施工及新开工面积增速低位运行，开工意愿有限。

• 图7：新能源汽车产量增速
  产量增速略有回落，需求受限。

• 图8：空调产量增速
  产量增速继续下行，显示需求收缩。

华安期货解读

华安期货指出，尽管铜精矿进口量未达预期，但精炼铜产量持续上升，LME库存反弹，国内库存短期下降，但整体供应偏宽松。同时，国内需求疲软，消费旺季未如期到来，供需失衡或持续压制铜价，预计铜价将震荡下行。

免责声明

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编制信息

• 助理分析师：孙君（F3060913）
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