20260812-宏源期货-铅锌日评_持续累库_铅价承压；锌价高位偏强_1页_684kb

金属市场分析总结（2026/8/12）

一、核心内容概览

本报告总结了2026年8月12日铅和锌市场的关键指标与市场动态，涵盖了期现价格、价差、成交持仓、库存以及投资策略等多方面内容。整体来看，铅锌市场均呈现供需偏弱、价格波动较小的特点，但存在结构性支撑与压制因素，需持续关注市场变化。

二、铅市场分析

1. 期现价格

• SMM1#铅锭平均价格：15,675.00元/吨，较前日上涨0.64%。
• 沪铅主力合约收盘价：15,905.00元/吨，较前日上涨0.22%。
• 沪铅基差：-230.00元/吨，较前日变动+65.00元/吨。

2. 价差

• 升贴水-上海：50.00元/吨（无变动）。
• 升贴水-LME 0-3：-37.35美元/吨（无变动）。
• 升贴水-LME 3-15：-138.70美元/吨，较前日变动+9.60美元/吨。
• 沪铅近月-沪铅连一：-35.00元/吨（无变动）。
• 沪铅连一-沪铅连二：-20.00元/吨（无变动）。
• 沪铅连二-沪铅连三：-30.00元/吨，较前日变动+10.00元/吨。

3. 成交与持仓

• 沪铅活跃合约成交量：56,628.00手，较前日下降5.96%。
• 沪铅活跃合约持仓量：51,523.00手，较前日下降14.39%。
• 成交持仓比：1.10，较前日变动+9.86%。

4. 库存

• LME库存：420,300.00吨，无变化。
• 沪铅仓单库存：60,927.00吨，较前日增长6.79%。

5. 伦敦铅市场

• LME3个月铅期货收盘价：1,903.00美元/吨，较前日上涨0.13%。
• 沪伦铅价比值：8.36，较前日变动+0.09%。

6. 市场资讯

• LME0-3铅贴水：38.9美元/吨，持仓量190,381手，较前日减少2,020手。

7. 投资策略

• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险、需求不及预期。

三、锌市场分析

1. 期现价格

• SMM1#锌锭平均价格：25,440.00元/吨，较前日上涨0.02%。
• 沪锌主力合约收盘价：25,665.00元/吨，较前日上涨0.20%。
• 沪锌基差：-225.00元/吨，较前日变动-45.00元/吨。

2. 价差

• 升贴水-上海：-40.00元/吨，较前日下跌10元/吨。
• 升贴水-天津：-115.00元/吨，较前日持平。
• 升贴水-广东：-80.00元/吨，较前日上涨5元/吨。
• 升贴水-LME 0-3：69.78美元/吨，较前日上涨12.54美元/吨。
• 升贴水-LME 3-15：123.26美元/吨，较前日下跌1.80美元/吨。
• 沪锌近月-沪锌连一：-25.00元/吨，较前日下跌15元/吨。
• 沪锌连一-沪锌连二：-35.00元/吨，较前日持平。
• 沪锌连二-沪锌连三：-20.00元/吨，较前日下跌30元/吨。

3. 成交与持仓

• 沪锌活跃合约成交量：115,418.00手，较前日下降21.84%。
• 沪锌活跃合约持仓量：115,271.00手，较前日下降3.92%。
• 成交持仓比：1.00，较前日变动-18.65%。

4. 库存

• LME库存：97,075.00吨，无变化。
• 沪锌仓单库存：110,325.00吨，较前日增长0.50%。

5. 伦敦锌市场

• LME3个月锌期货收盘价：3,734.50美元/吨，较前日下跌0.03%。
• 沪伦锌价比值：6.87，较前日变动+0.22%。

6. 市场资讯

• LME0-3锌升水：57.24美元/吨，持仓量247,172手，较前日减少6,595手。
• Emerita Resources项目：预计于第三季度完成西班牙南部IBW项目的预可行性研究，项目含锌54.7万吨、含铅26.9万吨，同时含铜、金和银。公司还拥有Aznalcollar和Nuevo Tintillo项目，其中Aznalcollar为历史露天矿，正寻求重新开发。

7. 投资策略

• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险、需求不及预期。

四、市场总结

铅市场

• 基本面方面，铅精矿进口无明显增量，矿端货源紧缺，加工费承压，部分炼厂检修，供给阶段性收紧。
• 再生铅方面，开工维持低位，部分炼厂有复产预期，但废电瓶供应压力大，原料到货不佳，冶炼亏损扩大，对产量形成制约。
• 需求端处于淡旺季交替阶段，未见明显改善，库存压力较大，海外LME库存高位对铅价形成压制。
• 交易策略以观望为主，需关注需求旺季兑现及宏观情绪变化。

锌市场

• 锌精矿加工费持续走低，进口矿加工费指数降至-103.5美元/干吨，国产矿加工费趋弱。
• 下游炼厂对原料需求旺盛，国产矿为主，但锌价高位抑制了下游采买积极性，淡季消费影响市场情绪。
• 海外伦锌库存不高，维持back结构，短期锌价可能高位运行，但需警惕海外结构性风险。
• 交易策略同样以观望为主，需关注炼厂实际开工情况及市场情绪变化。

五、免责声明

本报告由宏源期货有限公司发布，分析及建议所依据的信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权为宏源期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。

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