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商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告为招商期货发布的商品期货市场分析，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场、能源化工等多个板块，对各品种的市场表现、基本面、交易策略及风险提示进行了详细分析。报告旨在为具备相应风险承受能力的投资者提供市场参考，不构成具体投资建议。

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黄金市场

市场表现

• 国际金价上涨0.84%，收报4377.29美元/盎司。
• 国内金交所9999下跌0.12%，收于947.09元/克。
• 沪金主力合约下跌0.03%，收于948.52元/克。
• 国内黄金ETF流入2.17吨，SPDR黄金ETF持仓增加4.3吨。
• 伦敦8月黄金库存增加98吨，印度6月黄金进口约37吨。

基本面

• 伊朗表示美国已准备好谈判，但市场仍关注特朗普的回应。
• 日本央行加息25个基点至1.25%，为1995年以来最高。
• 美联储加息落地后，宏观利空阶段性出尽。

交易策略

• 短期金价受加息影响偏弱震荡，但长期依旧看好。
• 白银基本面偏弱，建议观望。

风险提示

• 央行停止购金、美联储货币政策意外转向。

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基本金属

铝

• 收盘价上涨0.66%，收于24380元/吨。
• 供应端维持高负荷生产，需求端开工率小幅上升。
• 国内铝锭社会库存延续去化，海外LME库存处于历史低位。
• 交易策略：预计价格震荡偏强，建议买入看涨期权。

氧化铝

• 收盘价上涨0.48%，收于2695元/吨。
• 部分氧化铝厂检修，供应小幅下降。
• 多晶硅产量稳定，行业库存上升。
• 交易策略：价格维持宽幅震荡，建议逢高沽空。

工业硅

• 收盘价下跌0.41%，收于8410元/吨。
• 供应端周产持平，需求端多晶硅产量稳定，DMC产量下滑。
• 7月出口同比下降23.7%。
• 交易策略：短期预计价格震荡，关注下游减产执行力度。

碳酸锂

• 收盘价下跌3.1%，收于127,160元/吨。
• 供应恢复放缓，库存向下游转移。
• 交易策略：反弹沽空，关注去库进度和现货走势。

多晶硅

• 收盘价持平，收于36490元/吨。
• 行业库存环比增加3%，终端排产依旧偏弱。
• 交易策略：短期维持区间震荡，建议观望。

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黑色产业

螺纹钢

• 收盘价下跌11元/吨，收于3104元/吨。
• 钢材供需偏弱，钢厂利润处于历史极低水平。
• 交易策略：观望为主，参考区间3060-3120元/吨。

铁矿石

• 收盘价上涨2元/吨，收于715元/吨。
• 铁矿供需偏弱，钢厂利润维持新低。
• 交易策略：观望为主，参考区间700-730元/吨。

焦煤

• 收盘价下跌58.5元/吨，收于1513.5元/吨。
• 钢厂利润再度萎缩，供应端库存中性偏低。
• 交易策略：观望为主，参考区间1480-1540元/吨。

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农产品市场

豆粕

• CBOT大豆下跌，国内豆粕跟随国际成本端。
• 交易策略：观望，关注美豆单产、需求及南美播种情况。

玉米

• 期现货价格延续跌势，新粮逐步上市，下游采购积极性不高。
• 交易策略：期价预计震荡偏弱，关注产区天气及贸易商心态。

白糖

• ICE原糖03合约收18.28美分/磅，周跌幅4.54%。
• 国内郑糖01合约收5335元/吨，周跌幅2.19%。
• 交易策略：观望，等待国内价格反弹收敛价差。

棉花

• 美棉期价承压下跌，国内郑棉震荡下跌。
• 交易策略：择机逢高卖出做空，参考价格区间15500-16100元/吨。

棕榈油

• 马盘下跌，供应端季节性增产后期，需求端库存环比增加。
• 交易策略：观望，关注产区产量及生柴情况。

鸡蛋

• 期现货价格区间震荡，供应逐步回升，需求偏弱。
• 交易策略：期价预计震荡运行，关注疫病或天气异常。

生猪

• 期现货价格震荡偏弱，中秋国庆双节需求提振有限。
• 交易策略：供应充裕，期价震荡偏弱，关注疫病或天气异常。

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能源化工

LLDPE

• 受美伊局势缓和影响，主力合约小幅下跌。
• 供应端开工率回升，需求端农地膜需求旺季来临。
• 交易策略：短期震荡，中期关注四季度新装置投产。

PVC

• 价格回调，供应端开工率回升，需求端整体偏弱。
• 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望。

玻璃

• 仓单增加，压制近月合约。
• 供应端复产增多，需求端订单清淡。
• 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望。

PP

• 受美伊局势缓和影响，主力合约延续下跌。
• 供应端开工率回升，需求端偏弱。
• 交易策略：短期震荡，中期关注四季度新装置投产。

原油

• 因美伊局势缓和，油价短期震荡。
• 浮仓有限，出口受阻，短期供应减量扩大。
• 交易策略：等待布伦特90美元/桶附近的逢低买入机会。

苯乙烯

• 受美伊局势影响，EB主力合约小幅下跌。
• 供应端库存去化，需求端开工率小幅下降。
• 交易策略：短期跟随原油波动，关注地缘局势。

纯碱

• 价格回调，成交清淡。
• 供应端开工率回升，库存高位。
• 交易策略：供增需弱，建议逢高空配。

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招商期货研究团队

• 研究团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄等，均具备期货投资咨询从业资格。

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告基于合法信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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