20180204-广发证券-有色金属行业_伦锌库存创九年新低_铅锌价格上涨_15页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现承压，行业指数下跌 3.36%，但部分子行业表现突出，如锂板块上涨 3.21%，而磁性材料板块下跌 9.76%。整体来看，市场对部分金属价格的上涨预期较强，尤其关注锂、钴、铜、铅、锌、锡等金属的供需变化及政策影响。

主要观点

1. 工业金属

• 铜：受环保因素压制及劳工薪资谈判影响，铜供给紧张，叠加全球经济复苏，铜价上涨预期较强。LME铜价本周下跌 -2.55%。
• 铅锌：LME锌库存创08年10月以来新低，供需偏紧支撑锌价上涨；铅价上涨 2.30%，供应紧张支撑价格上涨。关注企业包括驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业。
• 锡：缅甸锡矿出口或下降，锡价上涨预期增强，预计锡价上涨。
• 铝：目前处于消费淡季，但春节后消费望回暖，铝价预计企稳，关注中国铝业、云铝股份。
• 镍：下游需求有限，预计镍价震荡上升。

2. 电池材料

• 锂：锂价持稳，碳酸锂价格维持 16万元/吨。
• 钴：长江钴价上涨 1.28% 至 59.25万元/吨，新能源汽车产量扩张支撑钴价上涨。关注企业包括华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业。

3. 贵金属

• 黄金：COMEX黄金下跌 1.34% 至 1335.20美元/盎司。
• 白银：COMEX白银下跌 4.80% 至 16.56美元/盎司。
• 非农数据：美国非农数据好于预期，美元指数拉升，金银价格震荡。关注企业包括紫金矿业、金贵银业、银泰资源、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。

4. 小金属

• 稀土：价格持稳，供过于求局面未改善。
• 钨精矿：上涨 0.92% 至 10.95万元/吨。
• 锗：价格上涨 2.09% 至 9750元/公斤，因环保原因原料紧张，下游需求旺盛，锗价创三年新高。关注企业包括盛和资源、北方稀土、厦门钨业、云南锗业。

关键信息

• 主要上涨金属：铅（2.30%）、锌（0.79%）、钴（1.28%）、钨精矿（0.92%）、锗（2.09%）。
• 主要下跌金属：铜（-2.55%）、铝（-2.01%）、镍（-0.95%）、白银（-4.80%）、黄金（-1.34%）。
• 新能源汽车带动：全国十大主流新能源乘用车车企规划销量超70万台，新能源汽车产量逐步扩张，支撑锂、钴价格。
• 政策与市场影响：国内政策力度不及预期、金属价格波动、全球经济复苏缓慢、铜铅锌供给增加为行业主要风险点。
• 行业评级：买入。

关注标的

• 锂钴：华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业
• 铅锌：驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业
• 铜：江西铜业、云南铜业、紫金矿业、洛阳钼业
• 锡：锡业股份
• 稀土与小金属：盛和资源、北方稀土、厦门钨业、云南锗业

风险提示

• 国内政策力度不及预期
• 金属价格大幅波动致公司业绩下滑
• 全球经济复苏缓慢
• 铜、铅、锌供给大幅增加

公司公告摘要

上周公司公告

• 中兵红箭：非公开发行股份解除限售，可流通1.52亿股。
• 焦作万方：2017年业绩增长55.21%-104.59%，受益于联营企业投资收益。
• 豫金刚石：筹划收购股权相关重大事项，拟购买标的属于珠宝行业。
• 银河磁体：2017年净利润增长65.05%，受益于处置老厂区及产品销量增加。
• 中飞股份：净利润下降50%-56%，因综合毛利下降及非经营性损益影响。
• *ST天成：实现扭亏为盈，但扣非净利润仍为负值，存在暂停上市风险。
• 寒锐钴业：净利润增长555%-585%，因新能源电池发展及产能释放。
• 西部矿业：净利润增长160%，受益于锌价上涨。

下周股东会

• 中钢天源：讨论员工持股计划及日常关联交易。
• 西藏珠峰：拟为参股公司提供担保。
• 山东黄金：修改公司章程及子公司贷款事项。
• 中色股份：子公司关联交易议案。
• 亚太科技：修订公司章程及委托理财议案。
• 三祥新材：变更会计师事务所及员工持股计划相关议案。

下月股东会

• 云海金属：涉及子公司用地回购及铝合金棒材项目。
• 寒锐钴业：设立控股子公司及调整募投项目。
• 石英股份：审议员工持股计划及公司章程修改。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于 -5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。

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分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，具有多年有色金属研究及投资经验。
• 赵鑫：资深分析师，CFA持证人，具有多年证券从业经验。

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