20260902-宏源期货-铅锌日评_沪铅低位整理；锌价高位偏强_警惕伦锌结构性风险_1页_673kb

金属市场周报总结（2026/9/2）

一、核心内容概述

本报告主要分析了铅和锌两个金属品种在2026年9月2日的市场情况，包括期现价格、价差、成交持仓、库存以及伦敦市场相关数据。同时，对市场基本面、供需关系及未来走势进行了展望，并提出了相应的交易策略和风险提示。

二、铅市场分析

1. 期现价格

• SMM1#铅锭平均价格：16,050.00元/吨，较前日下跌0.62%。
• 沪铅主力合约收盘价：16,160.00元/吨，较前日下跌1.28%。
• 沪铅基差：-110.00元/吨。

2. 价差

• 升贴水-上海：50.00元/吨，较前日上涨10.00元/吨。
• 升贴水-LME 0-3：-29.98美元/吨，较前日上涨2.25美元/吨。
• 升贴水-LME 3-15：-136.70美元/吨，较前日下跌6.70美元/吨。
• 沪铅近月-沪铅连一：-35.00元/吨，较前日下跌30.00元/吨。
• 沪铅连一-沪铅连二：-10.00元/吨，较前日持平。
• 沪铅连二-沪铅连三：-25.00元/吨，数据未更新。

3. 成交持仓

• 期货活跃合约成交量：81,596.00手，环比增长39.77%。
• 期货活跃合约持仓量：66,735.00手，环比下降5.10%。
• 成交持仓比：1.22，环比增长47.28%。

4. 库存

• LME库存：404,675.00吨，环比持平。
• 沪铅仓单库存：57,793.00吨，环比微增0.26%。

5. 伦敦铅

• LME3个月铅期货收盘价：1,915.00美元/吨，环比上涨0.52%。
• 沪伦铅价比值：8.44，环比下跌1.80%。

6. 基本面分析

• 原料端：铅精矿进口无增量预期，加工费承压，部分地区炼厂有检修安排，供给阶段性收紧。
• 再生铅：原料到货不佳，冶炼亏损扩大，可能对产量形成制约。
• 需求端：淡旺季交替，下游蓄电池企业开工偏弱，需求未见明显改善。
• 结论：原料端偏紧及供应端潜在减产支撑铅价，但需求端疲软和海外LME库存高位压制铅价，短期预计维持低位整理。

7. 交易策略与风险提示

• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险、需求不及预期。

三、锌市场分析

1. 期现价格

• SMM1#锌锭平均价格：26,880.00元/吨，较前日上涨2.69%。
• 沪锌主力合约收盘价：27,070.00元/吨，较前日上涨1.35%。
• 沪锌基差：-190.00元/吨。

2. 价差

• 升贴水-上海：-105.00元/吨，较前日下跌10.00元/吨。
• 升贴水-天津：-155.00元/吨，较前日下跌5.00元/吨。
• 升贴水-广东：-85.00元/吨，较前日下跌5.00元/吨。
• 升贴水-LME 0-3：139.35美元/吨，较前日下跌61.61美元/吨。
• 升贴水-LME 3-15：188.42美元/吨，较前日上涨21.42美元/吨。
• 沪锌近月-沪锌连一：-35.00元/吨，较前日上涨65.00元/吨。
• 沪锌连一-沪锌连二：-30.00元/吨，较前日上涨10.00元/吨。
• 沪锌连二-沪锌连三：25.00元/吨，较前日上涨35.00元/吨。

3. 成交持仓

• 期货活跃合约成交量：179,931.00手，环比下降21.69%。
• 期货活跃合约持仓量：174,103.00手，环比增长4.96%。
• 成交持仓比：1.03，环比下降25.39%。

4. 库存

• LME库存：99,125.00吨，环比持平。
• 沪锌仓单库存：98,559.00吨，环比下降4.01%。

5. 伦敦锌

• LME3个月锌期货收盘价：3,904.50美元/吨，环比上涨0.64%。
• 沪伦锌价比值：6.93，环比上涨0.70%。

6. 基本面分析

• 矿端：进口锌精矿加工费持续下跌，国产锌精矿加工费趋弱。
• 供应端：国产锌精矿产量呈增量趋势，但下游需求旺盛，炼厂采买以国产矿为主。
• 需求端：锌价高位抑制下游采买，淡季消费疲软，市场观望情绪浓厚。
• 结论：锌市基本面供需双弱，矿端偏紧，高成本导致海外炼厂复产不确定性增强，沪锌走势受外盘带动，短期维持高位偏强。

7. 交易策略与风险提示

• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险、需求不及预期。

四、总结

• 铅：短期维持低位整理，原料端偏紧及供应端潜在减产支撑铅价，但需求端疲软及海外LME库存高位压制。
• 锌：短期维持高位偏强，矿端偏紧，需求端受抑制，沪锌走势主要依赖外盘及宏观情绪。
• 交易建议：两者均建议暂时观望，关注需求旺季兑现及宏观情绪变化。
• 风险提示：宏观风险、需求不及预期。