20181029-东北证券-成交回落夯实底部_金融占比大幅攀升_11页_2mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年10月29日，主要分析了A股市场近期的走势、资金结构变化、政策面动向及国际市场的表现，并对未来一周的市场走势进行了展望。报告指出，市场交易情绪有所回升，但金融板块出现交易过热现象，需警惕行情拐点。同时，国内政策环境持续改善，利好政策落地加快，有助于稳定市场预期。国际市场的下跌主要影响情绪，但对A股影响相对间接。

主要观点

市场交易情绪
- 本周A股市场整体上涨，上证综指、深证成指与创业板指分别上涨1.90%、1.58%与1.06%。
- 周一两市成交额升至4000亿以上，但后半周逐渐回落至2800亿附近，交易过热风险缓解。
- 融资买入额占成交额比值下降至8.07%，显示市场资金流入趋于理性。
资金结构变化
- 金融板块成交占比快速上升至15%以上，接近2018年1月底的17%，可能预示行情拐点。
- 市场估值集中度已超越2008年底部，但成长板块的性价比相对提升，或有更确定的投资机会。
政策面动向
- 国内政策环境持续改善，化解大股东股权质押流动性风险的举措快速落地，监管层积极稳定市场预期。
- 公司法修改加快，允许股份回购情形增加，有助于提振市场信心。
- 央行积极发声稳定人民币汇率预期，离岸与在岸美元兑人民币汇率快速回落。
行业与主题表现
- 房地产、非银金融与有色金属涨幅居前，建筑材料、计算机与食品饮料跌幅居前。
- 主题方面，金控平台指数、参股金融指数与ST概念指数表现较好，而去IOE指数、智慧农业指数与粤港澳自贸区指数表现较差。
国际市场跟踪
- 全球市场普遍下跌，美股三大指数跌幅均超过3%，欧洲市场也出现明显回调。
- 美元指数上涨，但10年期美债收益率回落，美国GDP增速仍超预期，对A股影响减弱。

关键信息

国内经济基本面

菜篮子产品批发价格200指数下跌，收105.47；国内重要生产资料价格指数上涨，收98.40。
移动平均短期无风险利率上涨至2.66%，1年期与10年期AAA企业债信用利差同步上升。
十大城市商品房成交面积增加，6大发电集团日均耗煤上升，显示经济活动有所回暖。

资本市场信息

A股市场整体上涨，但不同风格指数表现差异较大。
融资买入额减少，平均换手率上升，显示市场活跃度变化。
创业板与上证A股PB与PE之比下降，反映估值差异。

国际财经及资本市场

全球市场下跌，主要受地缘政治和美股波动影响。
美元指数上涨，但美债收益率回落，美国经济数据仍保持韧性。
欧洲市场出现较大跌幅，日本与韩国股市也受到拖累。

未来一周展望

市场情绪修复
- 在监管层积极呵护市场情绪后，股市风险偏好有望修复，形成短期上涨机会。
- 海外风险对A股影响较为间接，主要压制市场情绪，且可能对北上资金配置较多的板块形成局部压力。
关注国内基本面改善
- 利率与经济因素出现缓解，国内环境持续改善，有助于市场稳定。
- 金融板块交易过热，性价比下滑，成长板块或更具投资价值。
重点数据与事件
- 关注10月30日欧元区GDP与CPI数据，10月31日中国与欧洲制造业PMI，以及美国ADP就业数据。
- 日本与欧洲央行将发布利率决议，可能对全球市场产生影响。