20190730-长城国瑞证券-电气设备与新能源行业双周报2019年第15期（总第150期）：光伏出口带动产量增长_26页_1mb

电气设备与新能源行业周报总结

核心内容

2019年7月15日至7月26日期间，电气设备与新能源行业整体表现较为稳定，行业整体PE估值回升至28.27倍，EV/EBITDA估值倍数为14.40倍，略高于历史均值，处于中性水平。光伏设备板块涨幅最大，达到7.38%，而风电设备板块跌幅最大，为-3.45%。行业整体呈现产销两旺态势，主要企业基本保持满产，接单已完成全年目标的7-8成。

主要观点

• 光伏行业增长显著：2019年上半年我国光伏产品出口总额达106.1亿美元，同比增长31.7%。电池片和组件出口额分别增长58.2%和45.1%。硅片出口量小幅增长，单晶硅片占比超过70%。预计下半年随着竞价项目开工，光伏行业景气将持续回升，建议关注具备技术及成本优势的行业龙头。

• 新能源汽车发展迅速：2019年1-5月全球车用氢燃料电池装机量达402.26MW，其中中国车用氢燃料电池装机量增长显著。北京出台纯电动出租车更新奖励新政，最高补贴达7.38万元，推动新能源汽车市场发展。

关键信息

行业数据

• 光伏设备：上半年产量63GW，同比增长26%；组件产量47GW，同比增长11.9%。
• 风电设备：产量和新增设备容量均有所增长，但平均利用小时数略有下降。
• 核电设备：产量和各类容量均有所增长，但增速较慢。
• 新能源汽车：2019年1-5月装机量达402.26MW，预计2020年将达183.8MW，2023年将达1842MW。

公司动态

• 重大项目中标：多家公司中标国家电网项目，包括隆基股份、平高电气、东方电缆、金利华电等，中标金额合计达数亿元。
• 股权激励：吉鑫科技推出股权激励计划，授予限制性股票1,644.8799万股，占公司2018年营业收入的约14.17%。
• 重要股东交易：21家公司公告重要股东减持，参考市值约8.88亿元；4家公司公告重要股东增持，参考市值约0.73亿元。

业绩公告

• 业绩表现：97家电新行业上市公司发布了2019年半年度业绩预告，其中33家预增，20家略增，3家续盈，15家略减，14家预减，6家扭亏，11家首亏，3家不确定，2家续亏。
• 净利润变化：部分公司如中来股份、安科瑞等出现较大亏损，而东方日升、宁德时代等则实现显著增长。

风险提示

• 光伏装机不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 核电项目审批重启进程不及预期
• 电力市场化改革进度不及预期

图表目录

• 图1：电气设备行业指数最近一年市场表现
• 图2：2019年申万一级行业涨跌幅
• 图3：电气设备行业历史PE水平走势
• 图4：电气设备行业历史PB水平走势
• 图5：电气设备行业历史EV/EBITDA水平走势
• 图6：光伏行业综合价格指数
• 图7：光伏设备元器件制造出口数据
• 图8：我国风电产量变动情况
• 图9：我国风电发电设备平均利用小时变动情况
• 图10：我国风电基本建设投资完成额变动情况
• 图11：我国风电发电新增设备容量变动情况
• 图12：我国核电产量变动情况
• 图13：我国核电各类容量变动情况
• 图14：我国发电设备产量变动情况
• 图15：我国发电设备平均利用小时变动情况
• 图16：我国新能源汽车产销量（累计）
• 图17：我国新能源汽车产销量（当月）

表格目录

• 表1：电力设备与新能源子行业市场表现
• 表2：电力设备与新能源行业上市公司重点公告速览
• 表3：电气设备与新能源行业上市公司重要股东二级市场交易
• 表4：电气设备与新能源行业上市公司最新业绩公告
• 表5：电新上市公司重要股东增持折价率