20170925-信达证券-煤炭行业周报_年底前煤价或将持续高位运行_静待煤炭板块回调时机_25页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2017年9月25日发布的煤炭行业周报指出，年底前煤价或将持续高位运行，静待煤炭板块回调时机。报告分析了煤炭市场供需状况、价格走势、库存变化以及下游需求情况，并对相关上市公司投资机会进行了展望。

主要观点

1. 煤价走势

• 动力煤：上周动力煤价高位反弹，焦煤价格稳中上行。8月全国重点煤矿煤炭产量环比小幅下降，先进产能释放不及预期，导致结构性偏紧问题持续。
• 进口煤：8月中国煤炭进口量同比减少5%，进口煤的补充作用减弱。
• 下游需求：沿海六大电力集团煤炭日耗同比增长26%，库存持续消耗，支撑电厂采购补库需求。9月19日起，沿海电厂存煤连续三日跌破1000万吨，为4月份以来最低值，对煤价形成强烈支撑。
• 冬储预期：受十九大召开及环保趋严影响，冬储采购或将提前，进一步支撑高位煤价。
• 焦炭：由于环保限产，部分焦化厂库存偏低，主流钢厂仍在加紧补库，焦炭短期稳中稍强。
• 焦煤：焦煤部分货源紧缺，价格大幅上涨，与低硫主焦价差缩小，部分煤种价格已上涨至1570元/吨。
• 政策影响：山西部分煤矿计划在十一期间井下停产，短期支撑部分煤种偏强运行。

2. 煤价预测

• 四季度煤炭市场或将延续前三季度走势，供需整体处于紧平衡状态。
• 10月煤价受十九大召开及冬储影响，预计平稳；11月取暖季煤价可能小幅上涨。
• 煤价处于高位，政策调控风险增加，预计煤炭价格将持续高位震荡运行。

关键信息

重点关注

• 动力煤：陕西煤业、阳泉煤业、中国神华。
• 炼焦煤：西山煤电、冀中能源、平煤股份。
• 政策动向：国务院发布《关于支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展的意见》，支持中央企业参与山西国企改革。
• 市场动态：
  • 8月全国原煤产量同比增长4.1%，但环比下降1.23%。
  • 山西债转股意向达成逾千亿元，占全国总量的十分之一。
  • 陕西地区环保监管加强，部分煤矿已停产，资源供给紧张。

煤价及库存

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数报收于586元/吨，环比上涨0.51%；CCTD秦皇岛煤炭价格报收于623元/吨，环比上涨2.13%。
• 库存情况：秦皇岛港煤炭库存上涨至562.5万吨，环比增加1.17%；沿海六大电厂库存降至1013.37万吨，可用天数14天，环比减少1天。
• 国际煤价：ARA指数上涨0.4美元/吨至91.93美元/吨；纽卡斯尔NEWC动力煤FOB指数下跌3.53美元/吨至95.91美元/吨。
• 炼焦煤：港口山西产主焦煤库提价1650元/吨，产地炼焦煤价格稳中有升，部分煤种价格已上涨至1570元/吨。

风险因素

• 需求逻辑证伪：开工旺季上游需求走旺的逻辑可能被证伪。
• 货币政策趋紧：进一步趋紧的货币政策可能对市场产生负面影响。
• 违规项目投产：违法违规项目加速审批并积极投产可能加剧市场供应压力。

行业表现

• 煤炭板块：上周下跌0.33%，表现劣于大盘；沪深300上涨0.17%。
• 煤炭采选板块：上周跌幅0.12%，动力煤板块微涨0.10%，无烟煤板块下跌0.96%。
• 煤炭化工与焦炭：煤炭化工下跌3.08%，焦炭板块下跌2.74%。

下游表现

• 螺纹钢：上海螺纹钢价格下降170元/吨至3890元/吨。
• 冶金焦：唐山产二级冶金焦价格维持在2300元/吨。
• 尿素：华中、华东、华南地区尿素价格环比上涨。
• 水泥：全国水泥价格指数微涨0.76至112.03元/吨。
• 甲醇：华中、东北地区甲醇价格环比上涨，西南地区保持稳定。

图表概览

• 图1：各行业板块一周表现（9.18~9.24）。
• 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅。
• 图3：煤炭采选板块个股表现。
• 图4~图16：煤炭价格及库存变动情况。
• 图17~图25：港口库存、货船比、海运费等数据。
• 图26~图30：下游产品价格变动情况。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，毕业于北京大学与罗格斯大学，现任信达证券研究开发中心总经理，专注于能源政策、油气、煤炭、化工等领域。
• 左前明：中国矿业大学博士，注册咨询（投资）工程师，曾担任中国煤炭工业协会副处长，负责煤炭行业研究咨询。
• 王志民：中国矿业大学硕士，2017年加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者应谨慎对待。
• 报告不构成投资建议，仅供参考，不承担由此产生的任何损失责任。
• 报告仅限签约客户使用，不面向公众发布。