20260801-申万宏源-_申万固收_高频经济_人员流动回落_投资边际改善_高频经济周报_2026.07.26-2026.08.01_12页_3mb

高频经济周报总结（2026.07.26-2026.08.01）

核心内容概览

本周申万固收团队发布的高频经济周报，聚焦工业生产、人流物流、消费、投资、出口及大类资产表现等多个维度，分析当前经济运行态势及市场反应。

一、工业生产表现分化

• 上游行业：全国电厂耗煤量环比上行 $4.86%$，显示能源需求有所回升；但石油沥青装置开工率、高炉开工率、粗钢产量均环比下行，分别下降0.70pcts、0.24pcts和 $0.35%$，表明上游制造业活动有所放缓。
• 地产链：螺纹钢开工率环比持平，浮法玻璃和磨机运转率分别环比下行0.34pcts和0.50pcts，显示地产相关生产活动趋于疲软。
• 泛消费品链：涤纶长丝开工率环比下行0.51pcts，PTA开工率上行2.50pcts至 $60.47%$，甲醇开工率上行0.98pcts至 $82.89%$，显示部分化工品生产活动有所恢复。
• 汽车链：汽车半钢胎开工率上行0.28pcts至 $65.67%$，而汽车全钢胎开工率下行1.99pcts至 $62.72%$，表明汽车产业链部分环节回暖，部分仍承压。

二、人流物流有所回落，货运价格基本稳定

• 人员流动：全国迁徙规模指数7DMA环比下行 $13.56%$，国内航班执飞数量7DMA环比下行 $1.50%$，但国际航班执飞数量7DMA环比上行 $0.28%$。北京、上海、广州、深圳地铁客运量均环比下行，显示国内出行需求有所降温。
• 货运流量：公路物流运价指数4WMA基本持平，总量高于去年同期，显示物流需求保持韧性。

三、消费市场分化

• 汽车销售：乘用车厂家批发和零售销量环比均上行，但同比增速4WMA下行，显示需求增长动力不足。
• 电影市场：电影票房环比上行 $2.36%$，但观影人次7DMA环比下行 $2.84%$，市场表现分化。
• 物价走势：猪肉价格环比下行，蔬菜价格上行 $2.61%$，农产品价格出现分化。

四、投资边际改善，地产市场有所回暖

• 建材市场：水泥库容比环比上行，水泥价格指数环比下行 $0.50%$，水泥发运率环比下行0.30pcts，显示建材需求边际改善。
• 钢铁市场：螺纹钢库存环比上行 $1.60%$，螺纹钢表观需求环比上行 $1.39%$，全国盈利钢厂比例环比下行0.86pcts，显示钢铁终端需求有所回暖。
• 地产市场：30大中城市商品房成交面积7DMA环比上行 $19.78%$，其中三线城市涨幅最大，达 $25.69%$，一线和二线城市也同步上行。但16城二手房成交面积7DMA环比下行 $6.36%$，全国城市二手房出售挂牌价指数环比下行 $0.12%$，显示二手房市场仍偏弱。
• 土地市场：百城成交土地面积上行，成交土地溢价率周度环比上行，显示土地市场热度回升。

五、出口数据：港口吞吐量上行，航运指数多数下行

• 港口吞吐量：港口货物吞吐量周度环比上行 $19.47%$，集装箱吞吐量周度环比上行 $16.51%$，显示出口活动有所增强。
• 航运指数：BDI指数环比下行 $0.40%$，SCFI指数上行 $4.67%$，CCFI指数下行 $2.33%$，航运市场整体承压，但部分航线表现较好。

六、大类资产表现

• 债券市场：债指普涨，中债10年期国债指数涨幅最大，达 $0.17%$，中债7-10年国开行债指数涨幅次之，达 $0.07%$，显示债市整体偏强。
• 股票市场：股指涨跌互现，中证1000指数涨幅达 $1.14%$，科创50指数跌幅最大，达 $8.46%$。
• 商品市场：商品涨跌互现，南华贵金属指数上行 $0.62%$，南华能化指数下行 $5.18%$，显示部分商品价格承压。
• 外汇市场：美元周度下跌 $0.40%$，日元涨幅最大，达 $2.08%$，其他外币普涨。

七、重要政策与事件

1. 7月规上工企利润同比 $15.1%$，低于上月，显示企业盈利增速放缓。
2. 美联储于7月30日维持利率不变，市场对加息预期减弱。
3. 政治局会议强调综合运用并适时调整货币政策工具，释放政策灵活性信号。
4. 7月PMI下行至 $49.2%$，显示经济扩张动能减弱。

八、风险提示

• 国内政策变化：政策调整可能对市场产生超预期影响。
• 海外环境变化：国际局势及货币政策变化可能带来不确定性。

九、研究团队介绍

• 黄伟平：申万宏源研究董事总经理/所长助理，固定收益首席分析师，拥有丰富固收研究经验，多次获得新财富、金牛奖、水晶球等最佳分析师奖项。
• 栾强：资深高级分析师，利率组主管，研究风格偏向量化，擅长机构行为、组合管理、因子开发及策略回测。
• 卢子墨：助理分析师，研究领域横跨利率、债、衍生品、可转债等，具备扎实的行业研究能力。
• 张晋源、曹璇：信用领域分析师，主要覆盖信用策略、信用债ETF、城投债、地方债、公募REITs等，拥有丰富的信用研究经验。

十、研究风格与方向

• 利率及泛固收研究：团队擅长宏观利率及信用策略分析，提供全面的市场研判与投资建议。
• 可转债研究：团队关注可转债定价、市场贝塔、阿尔法等多角度，挖掘投资机会。
• 信用研究：涵盖信用债、金融债、中资美元债、ABS、地方债等领域，提供深度信用分析及策略建议。

十一、联系方式

如需进一步了解研究报告内容，请联系以下机构销售团队：

• 华东组：茅炯 021-33388488
• 华北组：肖霞 010-66500628
• 华南组、华南创新团队：朱元彧 13761369393
• 华东创新团队：朱晓艺 021-33388860
• 华北创新团队：潘烨明 15201910123