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LPG早报总结

核心内容

本报告为2026年8月19日研究中心能化团队发布的LPG（液化石油气）市场早报，内容涵盖国内及国际LPG价格、供需情况、期货与现货基差、市场观点等。

主要观点

国内市场

• 供应与需求：国内供应逐步提升，叠加到港量高，燃烧需求仍处于淡季，化工需求增量有限，导致内盘现货短期偏弱。
• 价格走势：
  • 华南民用价格：5850元/吨（-10）
  • 华东民用价格：5852元/吨（+9）
  • 山东民用价格：6230元/吨（+80）
  • 山东醚后价格：6830元/吨（+90）
• 基差与月差：
  • 10基差：479（-51）
  • 10-11月差：100（-15）
• 库存情况：
  • 港口库存：65.03万吨（+8.06%）
  • 厂库库存：16.01万吨（-0.7%）
  • 炼厂液化气外放：45.42万吨（+6.12%）
  • 到港量：50.7万吨（-50.25%）
• 化工需求：
  • PDH开工率：75.42%（-0.01pct）
  • MTBE开工率：55.42%（-1.76pct）
  • MTBE出口订单：6.6万吨（+5.1万吨）
  • 烷基化油产能利用率：39.6%（+1.97pct）

国际市场

• 外盘价格与月差：
  • 丙烷CFR华南：777元/吨（-）
  • 丙烷CIF日本：701元/吨（+25）
  • FEI月差：24美金（-0.5）
  • FEI-MOPJ：-85（-5）
  • FEI-MB：309（+20）
  • FEI-CP：104（+24）
• 运费与贴水：
  • 美亚运费：74.75（+19.75）
  • 中东-远东运费：214.56（+5.56）
  • 华南CP丙烷到岸贴水：198（+1）
  • AFEI、美湾、中东丙烷OB贴水分别为：38（-23）、29.3（+5）、-20（-45）
• 市场动态：
  • 中国PDH对9月货的采购接近尾声，贸易商无明显需求。
  • 印度需求坚挺，采购意愿增强，支撑现货端价格。
  • 冬季备货预期存在，若地缘政治因素持续，将对丙烷市场形成支撑。

关键信息

基差与估值

• 10基差：479（-51）
• 10-11月差：100（-15）
• 估值：中性

期货与现货关系

• 内盘现货驱动偏弱，外盘逢低做多FEI月差及内外正套。

市场预期

• 短期：国内供应增加，需求疲软，内盘现货预计偏弱。
• 中期：冬季备货预期存在，若地缘政治风险持续，丙烷格局仍具吸引力。

图表说明

• 液化石油气价格：华南、华东、山东民用价格及山东醚后价格。
• 丙烷-液化石油气地区间价格对比：显示地区间价格差异。
• 丙烷/原油中东价格对比：反映丙烷与原油的相对走势。
• MB丙丁烷：展示MB与丙丁烷的价格关系。
• 丙烷CIF NWE-MB：显示丙烷在NWE地区的到岸价格与MB的对比。

总结

整体来看，LPG市场在短期内受到国内供应增加和需求疲软的影响，现货价格偏弱。而外盘方面，印度需求支撑价格，中东市场仍有操作机会。中期来看，冬季备货预期及地缘政治因素可能对丙烷市场形成支撑，建议关注FEI月差及内外正套策略。