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LPG早报总结

核心内容

本报告为2026年9月14日发布的LPG（液化石油气）早报，由研究中心能化团队提供。报告涵盖了LPG市场近期的价格走势、供需情况、库存变化、期货市场动态以及市场展望等内容，重点分析了丙烷和液化石油气（LPG）的价格变化及影响因素。

主要观点

价格走势

• 国内价格：
  • 华南民用价格从9月7日的7605元/吨上涨至9月11日的8020元/吨，涨幅达420元/吨。
  • 华东民用价格从6940元/吨上涨至7552元/吨，涨幅612元/吨。
  • 山东民用价格从7200元/吨上涨至7890元/吨，涨幅690元/吨。
  • 山东醚后价格从7260元/吨上涨至7870元/吨，涨幅610元/吨。
• 丙烷价格：
  • 丙烷CFR华南从935元/吨上涨至995元/吨，涨幅60元/吨。
  • 丙烷CIF日本从772元/吨上涨至835元/吨，涨幅63元/吨。
  • CP预测合同价从641元/吨下降至631元/吨，跌幅10元/吨。
• 山东烷基化油：
  • 价格从9750元/吨上涨至10200元/吨，涨幅450元/吨。
• 纸面进口利润：
  • 从498元/吨下降至470元/吨，跌幅28元/吨。

期货市场动态

• FEI纸货价格：
  • 明显走强，月差34美金，较前一周期上涨1美金。
• FEI-MOPJ：
  • 最新为-73，较前一周期下降27。
• FEI-CP：
  • 最新为217，较前一周期上涨67。
• 内外价差：
  • 10内外价差为31.61，较前一周期下降12.71。
• 美亚现货套利窗口：
  • 处于开启状态，价格有上涨空间。

基本面分析

• 港口库存：
  • 29.91万吨，环比下降8.63%。
• 厂库库存：
  • 13.33万吨，环比下降7%。
• 外放量：
  • 9.48万吨，环比下降0.06%。
• 到港量：
  • 36.3万吨，环比下降53.44%。
• 开工率：
  • PDH开工率79.58%，环比上涨5.48%。
  • MTBE开工率59.29%，环比上涨2.79%。
  • 烷基化油开工率40.14%，环比下降1.08%。

市场展望

• 需求端：
  • 下游需求受高价抑制，山东和华东地区后续供应有增量预期，华南下游补库暂时结束，基本面边际预期转弱。
• 供应端：
  • 外盘供应端存在扰动风险，包括美国码头装置、巴拿马运河及霍尔木兹海峡。
• 整体趋势：
  • 炼厂与码头低供低库格局预期维持，基本面格局仍然坚挺，现货价格预计高位震荡。
  • 月差估值高，仓单少，10-11月差214，11-12月差289，均处于历史高位水平。
  • 后续重点关注山东地炼原料问题及地缘情绪扰动。

关键信息

价格对比

• 华南民用价格 > 华东民用价格 > 山东民用价格 > 山东醚后价格
• 丙烷CFR华南 > 丙烷CIF日本 > CP预测合同价

期货市场

• FEI月差走强，但上行空间有限。
• FEI-MOPJ和FEI-CP均有所上涨，显示市场对丙烷的乐观预期。
• 10内外价差下降，表明内外市场联动性增强。

库存与供需

• 港口与厂库库存均下降，显示市场供应偏紧。
• 外放量下降，到港量大幅减少，可能影响市场供需平衡。
• PDH开工率上升，MTBE出口订单增加，显示需求端有支撑。

风险提示

• 外盘供应扰动风险较高，需关注地缘政治及物流因素。
• 下游需求受抑制，市场基本面边际预期转弱。
• 套利窗口开启，价格存在上涨空间。

结论

整体来看，LPG市场呈现高位震荡趋势，基本面格局仍然坚挺，但需警惕供应端扰动和地缘情绪变化。期货市场估值偏高，月差处于历史高位，建议关注逢低做多机会。