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LPG早报总结

核心内容

本报告由研究中心能化团队发布，日期为 2026/08/21，主要聚焦于 液化石油气（LPG） 市场的近期动态及未来展望。报告涵盖了 国内现货价格、外盘价格、期货市场、供需变化、运输成本、相关产业链数据等关键信息。

主要观点

国内现货市场

• 供应提升：国内供应逐步增加，叠加到港量高，导致现货价格承压。
• 需求疲软：燃烧需求仍处于淡季，化工需求增量有限，现货市场驱动偏弱。
• 价格表现：
  • 华南民用：5880元/吨
  • 华东民用：5841元/吨
  • 山东民用：5840元/吨
  • 山东醚后：6590元/吨
• 基差与估值：
  • 10基差：100元/吨，估值中性偏高。
  • 10-11月差：114元/吨，估值中性。

外盘市场

• 短期买兴平淡：中国PDH对9月货的采购接近尾声，贸易商无明显需求；日本和韩国买兴平淡。
• 印度需求坚挺：印度进口商对9月到货仍有采购意向，支撑现货价格。
• 中期展望：冬季备货预期仍然存在，若地缘政治风险持续，丙烷市场格局仍具支撑，建议逢低做多FEI月差及内外正套。

关键信息

市场价对比

• 华南液化石油气价格：5880元/吨
• 华东液化石油气价格：5841元/吨
• 山东液化石油气价格：5840元/吨
• 山东醚后价格：6590元/吨

期货价格与利润

• 丙烷CFR华南：782元/吨（8月14日）→ 814元/吨（8月20日）
• 丙烷CIF日本：666元/吨（8月14日）→ 738元/吨（8月20日）
• CP预测合同价：584元/吨（8月14日）→ 620元/吨（8月20日）
• 纸面进口利润：-124元/吨（8月14日）→ -326元/吨（8月20日）

基差与月差

• 10基差：479元/吨（8月14日）→ 479元/吨（8月20日）
• 10-11月差：114元/吨（8月14日）→ 100元/吨（8月20日）
• FEI月差：24美金（8月14日）→ 24美金（8月20日）
• FEI-MOPJ：-85美金（8月14日）→ -85美金（8月20日）
• FEI-MB：309美金（8月14日）→ 309美金（8月20日）
• FEI-CP：104美金（8月14日）→ 104美金（8月20日）

运输与贴水

• 美亚运费：74.75美金（+19.75）
• 中东-远东运费：214.56美金（+5.56）
• 华南CP丙烷到岸贴水：198美金（+1）
• AFEI、美湾、中东丙烷OB贴水：38美金（-23）、29.3美金（+5）、-20美金（-45）

供需数据

• 港口库存：265.03万吨（+8.06%）
• 厂库库存：16.01万吨（-0.7%）
• 炼厂液化气外放：45.42万吨（+6.12%）
• 到港量：50.7万吨（-50.25%）
• PDH开工率：75.42%（-0.01pct）
• MTBE开工率：55.42%（-1.76pct）
• MTBE出口订单：6.6万吨（+5.1万吨）
• 烷基化油产能利用率：39.6%（+1.97pct）

图表与价格走势

• 液化石油气价格走势：展示华南、华东、山东地区的市场价变化。
• 丙烷-液化石油气地区价差：反映不同地区间的价格差异。
• 山东92#汽油-进口丁烷：分析成品油与进口原料之间的价差。
• 丙烷/原油中东：反映丙烷与原油之间的比价关系。
• 北亚丙烷/石脑油：展示丙烷与石脑油的市场对比。
• Propane FOB 中东-MB-50：中东丙烷与MB的价差。
• MB 丙丁烷：MB与丙丁烷的价差。
• Propane CIF Tokyo-MB：东京到岸价与MB的价差。
• Propane CIF NWE-MB：北欧到岸价与MB的价差。

总结

总体来看，国内LPG市场在供应增加和需求疲软的双重影响下，现货价格偏弱。外盘方面，短期买兴平淡，但印度需求坚挺，支撑价格。中期来看，冬季备货预期仍存，若地缘政治风险未缓解，丙烷市场格局仍具潜力，建议关注FEI月差及内外正套机会。整体市场估值中性，需密切关注供需变化与地缘动态。