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LPG市场分析总结

核心内容

本文档提供了2026年8月18日至8月21日期间LPG（液化石油气）及相关产品的主要价格数据和市场观点，涵盖国内不同地区民用与化工需求价格、丙烷的CFR和CIF价格、CP预测合同价、烷基化油价格以及进口利润等关键指标。同时，包含日度和周度市场观点，涉及供需变化、价格趋势、外盘动态及市场预期等。

主要价格数据

日度变化

主要观点

日度观点

• 现货供应增加，叠加燃烧需求淡季、化工需求增量有限，后续预期驱动转弱。
• 10基差为-21，估值偏高，驱动转弱预期，需注意地缘风险与关税影响。
• 10-11月差为117，估值中性偏高。
• 外盘方面，短期中国采买需求有限、零星采购；日韩买兴弱，印度意愿仍然坚挺，支撑现货端价格。
• 中期看，冬季旺季备货预期仍然存在，在需求支撑和供应扰动风险较大的情况下，持续看好丙烷格局。

周度观点

• 国内最便宜交割品为华东民用（5855，+14），其次是华南民用（6020，+140）、山东民用（6110，-110）和山东醚后（6730，+80）。
• 10基差为-60（-539），10-11月差为131（+31）。
• 仓单数量为3303手，无变化。
• 外盘FEI纸货价格重心上移，FEI月差为33美金（+9）。
• 油气比震荡下行，FEI-MOPJ最新为-67.88（+17）。
• 10内外差为-46.5（-21.5），FEI-MB至364（+55），FEI-CP至147（+43）。
• 美亚现货套利窗口上行，处于开启状态。
• 华南CP丙烷到岸贴水为234（+36），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别为32（-6）、39.1（+14）、-10（+10）。
• 美亚运费为272.1（-2.65），中东-远东运费为216.7（+2）。

基本面分析

• 港口库存为256.45万吨（-3.24%），厂库为15.57万吨（-2.7%）。
• 炼厂外放45.46万吨（+0.78%），到港55.5万吨（+14.2%）。
• PDH开工率为72.86%（-2.56pct）；MTBE开工率52.01%（-3.41pct）。
• MTBE出口订单为4.8万吨（-1.8万吨）；烷基化油产能利用率39.6%（+0pct）。

关键信息

• 需求与供应：国内燃烧需求进入淡季，化工需求增量有限，现货供应增加导致价格承压。
• 价格趋势：华南民用价格持续上涨，而山东醚后价格有所下降。
• 外盘动态：中国短期采购有限，日韩买兴弱，印度需求强劲，支撑现货价格。
• 套利窗口：美亚现货套利窗口开启，套利空间有所扩大。
• 估值分析：10基差为-60，10-11月差为131，估值中性偏高。
• 地缘与风险：需关注地缘风险及关税政策对市场的影响。

图表说明

• 市场价:液化石油气:华南：显示华南地区LPG市场价格走势。
• 丙烷-液化石油气 地区间：反映丙烷与LPG在不同地区的价格差异。
• LPG纸面进口利润-华南：展示华南LPG进口利润情况。
• 丙烷/原油 中东：反映中东地区丙烷与原油的比价关系。
• Propane FOB 中东-MB-50：中东丙烷FOB价格与MB的对比。
• 市场价:液化石油气:华东：华东地区LPG市场价格。
• 山东 92#汽油-进口丁烷：山东92#汽油与进口丁烷的价格关系。
• 北亚丙烷/石脑油：北亚地区丙烷与石脑油的比价。
• MB 丙丁烷：MB地区丙烷与丁烷的价格关系。
• Propane CIF NWE-MB：NWE地区丙烷CIF价格与MB的对比。

总结

当前LPG市场受供应增加和需求疲软影响，价格承压。华东民用为最便宜交割品，华南民用价格持续上涨。外盘方面，印度需求强劲，支撑现货价格；日韩买兴弱，中国采购有限。中期来看，冬季备货预期和供应扰动风险可能推动丙烷价格走势。需关注地缘风险、关税政策及套利窗口的变化。