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LPG市场总结（2026年9月）

核心内容概述

本总结基于2026年9月2日至9月8日的LPG（液化石油气）市场数据，重点分析了国内不同地区民用及化工品价格、丙烷国际价格、进口利润及市场观点。整体市场呈现上涨趋势，但需关注下游需求及地缘因素对价格的影响。

主要价格数据

主要观点分析

日度观点

• 地缘升温：地缘因素推高市场情绪，码头普遍限量惜售，炼厂供应不高，推动价格上涨。
• 下游需求：化工需求表现坚挺，燃烧需求仍偏弱，但下游因恐慌心态积极入市。
• 现货价格预期：现货价格已突破7000，上行空间有限，预期价格见顶。
• 基差与月差：
  • 10基差385，盘面估值偏高。
  • 10-11月差175，11-12月差244，估值均处于历史高位。
• 进口利润：纸面进口利润持续下滑，9月8日为259，较前期下降239。

周度观点

• 国内最便宜交割品：
  • 华东民用6890（+965）
  • 华南民用7410（+1210）
  • 山东民用7120（+840）
  • 山东醚后6980（+340）
• 基差与月差：
  • 10基差347（+335）
  • 10-11月差220（+89）
  • 11-12月差257（+69）
• 库存与供应：
  • 港口库存251.61万吨（+3.57%）
  • 厂库13.93万吨（-9.3%）
  • 炼厂外放49.32（+3.27%）
  • 到港75.37万吨（+51.04%）
• 化工需求：
  • PDH开工率74.1%（+2.21pct）
  • MTBE开工率56.5%（+4.32pct）
  • MTBE出口订单1万吨（+1万吨）
  • 烷基化油产能利用率41.22%（+1.62pct）
• 外盘动态：
  • FEI纸货价格明显走强
  • FEI月差33美金（+6）
  • 油气比走强，FEI-MOPJ最新-46（+10）
  • 10最新44.32（+116）
  • FEI-MB至369（+22），FEI-CP至150（+16）
  • 美亚现货套利窗口下行，处于开启状态
  • 华南CP丙烷到岸贴水270（+22）
  • AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别为59.5（35）、70.3（+46）、85（+78）
  • 美亚运费288.1（+17.6），中东-远东运费224.36（+7.3）

关键信息总结

• 市场趋势：整体市场呈上涨趋势，但现货价格预期见顶，上涨动力减弱。
• 供需关系：上游供应有限，库存不高，下游化工需求强劲，燃烧需求仍偏弱。
• 价格驱动：地缘因素、下游需求、外盘价格走强是主要价格驱动因素。
• 估值水平：10合约估值高，10-11月差220，11-12月差257，均处于历史高位。
• 外盘风险：美国码头、巴拿马运河及霍尔木兹海峡存在供应扰动风险。
• 丙烷格局：尽管现货上涨空间有限，但PDH需求预期仍坚挺，燃烧需求有回归预期，丙烷格局仍被看好。

市场展望

短期内，LPG市场基本面仍较坚挺，但需警惕地缘因素对市场心态的进一步影响。现货价格可能趋于稳定，而期货市场估值偏高，存在回调风险。丙烷市场因下游需求支撑，预计仍维持强势格局。