20260731-中泰期货-LPG月报_地缘冲突反复_LPG波动增加_20页_825kb

LPG月报总结 2026年7月31日

核心内容

本报告分析了2026年7月LPG（液化石油气）市场的行情回顾、基本面分析、价格数据及其他相关数据，重点探讨了地缘冲突对LPG价格的影响以及市场供需格局的变化。

行情回顾

• 供应端：
  国内商品量为42.58万吨，环比下降0.47%；进口到港量锐减至61.4万吨，环比下降44.16%。
• 需求端：
  产销率降至99%，化工消费有所提升，PDH开工率升至72.76%。
• 库存情况：
  企业库容率升至23.47%（环比+2.05个百分点），港口库存降至248.22万吨（环比-1.71%）。
• 利润情况：
  进口利润继续扩大，华南平均利润为1183元/吨，华东丙烷利润为1384元/吨；PDH盈利良好（华东1072元/吨），烷基化仍亏损683元/吨。

逻辑与观点

• 地缘冲突主导行情：
  7月LPG期货行情主要受地缘冲突影响，上中旬因美伊军事升级及霍尔木兹海峡遇袭，主力合约一度冲至5730元/吨；下旬随着和谈预期升温，价格大幅回吐涨幅，当月收盘均价为5062元/吨，环比下跌2.18%。
• 供需基本面宽松：
  尽管8月沙特CP官价上调（丙烷607美元/吨、丁烷627美元/吨），但整体供需仍偏宽松，港口库存高企，燃烧淡季终端消耗缓慢。
• 市场展望：
  预计8月LPG期货将延续震荡偏弱走势，地缘风险可能反复，但中期OPEC+增产、北美丙烷累库及全球供应宽松格局未改，成本支撑有限。

风险提示

• 多头逻辑：
  ① LPG库存仍处低位；
  ② 下游化工产业利润释放，需求或有提升；
  ③ 美伊分歧依然很大，地缘溢价再起。
• 空头逻辑：
  ① 美伊谈判预期仍存，地缘持续时间有限；
  ② CP价格大幅回落，进口成本失去支撑；
  ③ LPG淡季需求将至。

基本面分析

• 供应与需求：
  供应端总体偏宽松，进口到港量大幅下降，国内商品量小幅减少。需求端方面，PDH开工率回升，但MTBE等化工需求疲弱。
• 库存压力：
  港口库存维持高位，库存消化压力持续，对价格形成压制。
• 利润分化：
  下游装置利润呈现分化趋势，PDH盈利良好，而烷基化仍处于亏损状态。

价格数据

• LPG价格走势：
  7月LPG价格受地缘冲突影响波动较大，主力合约价格一度冲高后回落。
• 相关价格联动：
  与原油、化工品价格存在联动关系，CP价格上调对进口成本有一定支撑，但整体效果有限。

其他数据

• 市场动态：
  包含LPG库存、利润、供需等多维度数据，反映市场运行的复杂性。
• 数据来源：
  信息来源于我的钢铁、同花顺、隆众资讯等平台，由中泰期货整理分析。

机构信息

• 发布机构：中泰期货股份有限公司
• 资质：具有中国证监会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可[2012]112）
• 分析师：肖海明
  • 从业资格号：F3075626
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