20260908-华泰期货-液化石油气日报_基本面维持偏紧格局_现货延续上涨_7页_1mb

LPG市场分析总结

核心内容

当前LPG（液化石油气）市场基本面维持偏紧格局，现货价格延续上涨趋势。主要受中东局势影响，霍尔木兹海峡通航尚未恢复，导致中东LPG产量与出口维持低位。同时，美国虽然供应存在增长空间，但其对冲能力有限，加之巴拿马运河拥堵带来的高运费，抑制了美国货到亚太的套利空间。因此，亚洲市场需提供更高溢价以吸引美国货源，进一步加剧供应端的紧张状况。

此外，亚太地区下游化工端消费表现相对稳固，支撑了原料采购需求，为LPG市场提供了需求端的支撑。整体来看，LPG市场短期内基本面和市场结构偏强，现货价格与期货价格均出现上涨。

主要观点

• 供应端矛盾突出：中东局势未明，霍尔木兹海峡未恢复通航，LPG供应受限；美国供应虽有增长，但无法有效填补中东缺口，且物流成本高企。
• 需求端支撑强劲：亚太地区化工需求稳定，推动LPG原料采购，增强市场支撑。
• 价格走势：现货价格继续上涨，丙烷与丁烷到岸价格均有所提升，折合人民币后涨幅明显。
• 市场结构偏强：由于供应紧张和需求支撑，LPG市场短期运行偏强。
• 期货走势：PG期货主力合约及近月合约收盘价上涨，市场情绪偏乐观。

关键信息

现货价格（2026年9月7日）

• 山东市场：7050-7290元/吨
• 华北市场：6700-7050元/吨
• 华东市场：6800-7110元/吨
• 沿江市场：7370-7500元/吨
• 西北市场：6730-7030元/吨
• 华南市场：7548-7700元/吨

到岸价格（2026年10月上半月）

• 丙烷：947美元/吨（涨24美元/吨），折合人民币7068元/吨（涨178元/吨）
• 丁烷：982美元/吨（涨19美元/吨），折合人民币7329元/吨（涨140元/吨）

华南到岸价格（2026年10月上半月）

• 丙烷：947美元/吨（涨14美元/吨），折合人民币7068元/吨（涨112元/吨）
• 丁烷：982美元/吨（涨9美元/吨），折合人民币7329元/吨（涨66元/吨）

期货市场

• PG期货主力合约：收盘价上涨，市场情绪偏强
• PG期货指数：收盘价上涨，反映市场整体走势
• PG期货近月合约：收盘价上涨，市场预期乐观
• PG期货近月月差：显示近月合约相对于主力合约的溢价情况，有助于判断市场结构
• 成交持仓量：主力合约和总成交持仓量均有所增加，反映市场活跃度上升

策略建议

• 单边策略：震荡偏强，建议关注中东局势的进一步发展
• 跨期策略：关注PG期货逢低正套机会，利用期货合约间价差进行套利
• 跨品种策略：暂无明显机会
• 期现策略：暂无明确操作建议
• 期权策略：暂无具体建议

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势可能影响LPG供应
• 油价波动：油价变化将对LPG成本和价格产生影响
• 宏观政策风险：政策调整可能改变市场供需关系
• 关税政策风险：关税变化可能影响进口成本和市场结构
• 物流风险：港口装船延迟、炼厂装置检修等可能影响供应稳定性

图表说明

• 图1-图12：展示了不同地区民用液化气和醚后碳四现货价格，反映区域价格差异及走势
• 图13-图18：展示了PG期货主力合约、指数、近月合约及成交持仓量等数据，有助于分析市场结构与走势

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，不构成投资建议。投资者应自行判断，本报告不承担由此引发的任何法律责任。