20131122-湘财证券-量化选股与市场趋势研判月报_13页_1mb

金融工程研究报告总结

核心内容概述

本报告为湘财证券研究所发布的《量化选股与市场趋势研判月报》，主要分析了多因子打分法选股策略和行业Alpha选股策略在2012年至2013年10月的表现，以及对市场趋势的研判。报告由分析师朱礼旭撰写，旨在为投资者提供基于量化模型的投资参考。

主要观点与关键信息

1. 多因子打分法选股策略表现

• 整体表现：自2012年1月起至2013年10月31日，共22个月，多因子选股组合扣除成本后的累计收益为 27.28%，显著高于沪深300指数同期上涨的 1.01%，超额收益为 26.28%。
• 月份收益情况：在22个月份中，多因子选股策略 16个月获得正收益，14个月获得超额收益，表现稳定。
• 基金排名：该策略的收益位于股票型基金的 第91名（新华中小市值优选股票）与 第92名（华安升级主题股票）之间。
• 10月份表现：多因子选股组合在10月份扣除成本后累计上涨 6.36%，而沪深300同期下跌 1.47%，超额收益达 7.83%。组合在10月份 3周获得正收益，3周获得超额收益，表现良好。其中，长源电力表现最佳，上涨 36.420%；浙江永强表现最差，下跌 10.171%。

2. 行业Alpha选股策略表现

• 整体表现：自2012年1月起至2013年10月31日，行业Alpha选股组合扣除成本后的累计收益为 33.80%，沪深300同期上涨 1.28%，超额收益为 32.52%。
• 月份收益情况：在22个月份中，13个月获得正收益，13个月获得超额收益，策略表现较为均衡。
• 基金排名：该策略的收益位于股票型基金的 第518名（招商深圳TMT50ETF联接）与 第519名（农银消费主题股票）之间。
• 10月份表现：行业Alpha组合在10月份累计下跌 6.04%，沪深300同期下跌 1.47%，超额收益为 -4.57%。组合中表现最好的是 大北农，上涨 18.054%；表现最差的是 生意宝，下跌 29.273%。

3. 市场趋势研判

• Alpha动量与反转策略表现：自2011年1月起，动量与反转策略均未能超越基准指数。2012年1月起，动量策略与基准指数基本持平，而反转策略显著跑输。
• 近期走势：最近三个月和一个月以来，动量与反转策略均跑输基准指数，表明市场以宽幅震荡为主。
• 10月份市场预期：10月份反转组合未明显走强，符合市场震荡预期。四季度仍为结构性牛市，动量组合将继续获得超额收益。
• 11月份市场预测：预计上证指数波动区间为 2070~2270点。

投资策略建议

• 多因子选股策略：表现优于市场基准，建议持续关注，特别是在结构性牛市中可能继续获得超额收益。
• 行业Alpha选股策略：同样表现良好，但需注意其在不同周期下的表现差异，尤其在短期策略中需谨慎操作。
• 市场趋势：当前市场仍以震荡为主，但四季度结构性牛市特征明显，动量策略更具潜力。

策略方法说明

多因子打分法选股策略

• 因子分类：包括基本面因子6个、估值因子2个、技术因子3个。
• 打分规则：因子值排序分为100级，正向指标从低到高，反向指标从高到低。
• 权重分配：基本面、估值、技术面按 5:3:2 的权重计算综合得分。
• 选股规则：综合得分最高的30只股票构成组合，每月末更新一次。

行业Alpha选股策略

• 周期分析：分别考察1个月、2个月、3个月、半年和一年周期内的行业Alpha值。
• 组合构建：根据行业Alpha值，选择排名前5名的行业构成动量组合，后5名构成反转组合。
• 个股选择：每期从各行业股票池中选择与行业指数相关性最大的30只个股，持有一周。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 -5%至5% 之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 15%以上。

风险提示与免责声明

• 报告仅供湘财证券客户使用，不构成投资建议。
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