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橡胶周报总结（2026年8月29日）

核心内容概述

本周报主要分析了2026年橡胶市场的整体趋势、期现市场表现、利润与比价关系、成本端、需求端和供应端情况，为投资者提供市场判断与交易策略建议。整体来看，橡胶市场呈现震荡整理态势，短期受宏观资金影响较大，中期存在做多机会。

主要观点

1. 胶价趋势

• 下半年胶价易涨难跌：市场预期胶价在下半年将呈现上涨趋势，主要利多因素包括天气异常带来的减产预期、中国政策利好、以及NR库存偏低。
• 震荡整理：胶价在上涨后有震荡整理的需求，接近箱体高点，建议等待突破后再追入。
• 宏观影响显著：橡胶作为顺周期品种，宏观情绪对需求预期和胶价有较大影响，需警惕股市下行带动胶价下跌。

2. 宏观环境

• 美债收益率波动：2026年5月，10年期美债收益率一度升破4.5%，但随后回落，5月29日跌回4.5%关键位置。
• 日债收益率创新高：5月29日，日本10年期国债收益率为2.663%，较前期有所回落。
• 股市下跌：6月25日、7月2日、7月10日、7月17日、7月24日、7月28日、7月30日、8月19日，全球股市出现显著下跌，反映了资金对宏观因素的高度敏感。

3. 基本面分析

• 库存情况：青岛+交易所库存为80.03万吨（-1.40万吨），社会库存为114.2万吨（-1.17万吨）。
• 开工率：轮胎厂全钢开工率为63.71%（+0.92%），处于正常水平。
• 供应预期分歧：部分观点认为供应将小幅波动，部分认为会增产15-25万吨，中期供应预期存在不确定性。

4. EUDR政策影响

• EUDR推迟：欧盟的“零毁林法案”（EUDR）生效时间再度推迟至2026年12月，对橡胶市场短期为利空，但下半年可能转为边际利多。
• 对橡胶需求的影响：EUDR将影响橡胶厂和轮胎厂的备货环节，导致短期去库存，后期则可能带动需求回升。

关键信息

期现市场

• 季节性规律：橡胶上半年易跌，下半年易涨。
• 沪胶/日胶比值：基本维持季节性规律，无特殊值。
• 沪胶对20号胶升水：沪胶对20号胶升水在不含增值税和含增值税两种情况下均保持中性。
• 胶价与原油比价：胶价与原油的比价自2020年Q4后趋于下行，但未出现显著异常。

利润和比价

• 橡胶与铜、原油、螺纹、铁矿等比值：基本正常，无特殊值和关注值。
• 比价波动：橡胶与上证、创业板的比值未出现明显异常，显示市场对宏观经济的类似预期。

成本端

• 泰国杯胶成本：市场普遍认为在30-35泰铢。
• 中国海南全乳胶成本：约13500元人民币。
• 中国云南全乳胶成本：约12500-13000元人民币。
• 动态维护成本：胶价高时胶农维护积极性高，成本上升；胶价低时，胶农维护减少，成本下降。

需求端

• 轮胎厂开工率：全钢轮胎开工率63.71%，半钢轮胎开工率未提及，但整体处于正常水平。
• 货车与商用车销量：景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复，影响配套轮胎需求。
• 出口胎景气度：出口胎景气度较高，但后期预期略有下降。

供应端

• 橡胶进口：数据源更新至2021年12月，2026年6月橡胶进口量为682.5千吨，同比-2.63%，环比+1.44%。
• 各国产量与出口
  • 中国：2026年6月产量为937.7千吨，同比-3.39%，环比+21.53%；消费量为602.5千吨，同比-1.55%，环比-1.42%。
  • 泰国：2026年6月产量为404千吨，同比-2.49%，环比+45.90%；出口量为300.8千吨，同比+5.40%，环比-2.97%。
  • 印尼：2026年6月产量为158千吨，同比-3.01%，环比+1.41%；出口量为115千吨，同比-11.74%，环比+2.04%。
  • 马来西亚：2026年6月产量为27千吨，同比+3.05%，环比+12.50%；出口量为85千吨，同比-36.47%，环比+20.91%。
  • 越南：2026年6月产量为90千吨，同比-19.64%，环比+12.50%；出口量为85千吨，同比-36.47%，环比+20.91%。

交易策略建议

市场展望

• 短期震荡偏多：胶价可能在震荡整理后继续上涨，建议设置止损，快进快出。
• 中期做多：中期存在逢低买入机会，但需关注宏观风险。
• 原油影响：原油上方空间不明，建议关注其对橡胶价格的潜在影响。
• BR期权：可择机买入看跌期权多头，以应对可能的波动。

注意事项

• 关注宏观环境变化：包括美债收益率、股市走势等，对胶价有较大影响。
• 关注下游需求：特别是轮胎厂开工率和库存变化，是判断胶价走势的重要依据。
• 参考公众号信息：五矿期货微服务公众号提供每日最新观点和关键数据，建议投资者关注。

数据来源

• WIND
• 五矿期货研究中心

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，便于投资者快速了解橡胶市场现状及未来趋势。