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铝月报总结（2026年9月4日）

核心内容

本报告对2026年8月铝市场进行了全面分析，涵盖供应端、库存情况、期现市场、成本端、需求端及进出口等方面，为投资者提供市场走势和策略建议。

主要观点

• 供应端：国内电解铝产量8月为387.4万吨，同比增长2.0%、环比持平；9月预计环比小幅下滑，同比增幅约1.8%。海外电解铝产量8月为245.2万吨，同比下降5.2%、环比增长2.1%，中东复产持续推进，印尼、越南新增产能释放，产量同比降幅收窄。
• 库存情况：国内铝锭社会库存截至9月3日为78.9万吨，较8月初减少13.1万吨；保税区库存为11.6万吨，较8月初减少0.1万吨；铝棒库存为14.95万吨，较8月初增加1.65万吨。LME铝库存降至24.6万吨，为数年低位。
• 期现市场：8月国内铝价震荡冲高，沪铝主力合约月内上涨1.88%，收于24075元/吨；伦铝3M上涨1.47%，收于3242美元/吨。国内铝锭现货基差分化，LME市场Cash/3M升水回落，9月初接近平水。
• 成本端：8月国内铝土矿价格偏稳，海外铝土矿价格震荡抬升；国内氧化铝价格震荡偏弱，进口氧化铝价格冲高回落；阳极价格震荡抬升，动力煤价格上涨。
• 需求端：8月国内铝下游龙头企业开工率逐渐企稳，铝板带、铝杆、铝箔开工相对稳健，铝棒、铝型材开工偏弱。7月三大白电排产数据显示，家用空调排产下降7.7%，降幅收窄；冰箱排产下降2.3%，洗衣机排产下降1.2%。
• 进出口：7月中国原铝进口量为18.5万吨，环比增加1.8万吨，同比减少6.3万吨；原铝出口量为3.2万吨，环比减少0.6万吨，同比减少0.9万吨；净进口量为15.3万吨，环比增加2.3万吨，同比减少5.3万吨。铝锭进口亏损收窄，出口仍具激励。7月铝锭进口主要来自俄罗斯，占比达96%。

关键信息

供应端

• 8月国内电解铝产量为387.4万吨，同比增长2.0%。
• 9月电解铝产量预计环比小幅下滑，同比增幅约1.8%。
• 海外电解铝产量8月为245.2万吨，同比下降5.2%，环比增长2.1%。
• 中东电解铝复产持续推进，印尼、越南新增产能释放，产量同比降幅收窄。

库存情况

• 国内铝锭社会库存降至78.9万吨，较8月初减少13.1万吨。
• 保税区库存为11.6万吨，较8月初减少0.1万吨。
• 铝棒库存为14.95万吨，较8月初增加1.65万吨。
• LME铝库存降至24.6万吨，为数年低位。

期现市场

• 8月国内铝价震荡冲高，沪铝主力合约上涨1.88%。
• 伦铝3M上涨1.47%，9月初接近平水。
• 国内现货基差分化，华南基差走强，华东、中原震荡。

成本端

• 铝土矿价格偏稳，海外铝土矿价格震荡抬升。
• 氧化铝价格震荡偏弱，进口价格冲高回落。
• 阳极价格震荡抬升，动力煤价格上涨。

需求端

• 7月中国铝材累计产量为3787.8万吨，降幅缩窄至1.4%。
• 铝锭日度出库量为13.3万吨，环比下滑，但8月出货量高于去年同期。
• 铝型材、铝板带箔开工率下滑，但仍高于去年同期水平。
• 原铝合金锭开工率下滑，铝杆开工率继续提升。

进出口

• 7月中国原铝进口量18.5万吨，出口量3.2万吨，净进口量15.3万吨。
• 铝材出口量为64.3万吨，环比减少6.8万吨，同比增长18.6%。
• 7月再生铝进口量为12.0万吨，环比减少1.3万吨，同比减少25.4%。
• 7月铝土矿进口量为1904.4万吨，进口矿占比为79.0%。
• 7月氧化铝出口量为30.5万吨，进口量为36.7万吨，净进口量为6.2万吨。

市场展望

• 不确定性因素：中东冲突走向未定，美联储货币政策需权衡通胀与经济，整体情绪面中性略偏暖。
• 价格走势：国内铝锭库存降至偏低水平，下游迎来季节性旺季，需求支撑偏强，预计铝价维持震荡冲高走势。
• 月间价差：预计月间价差进一步走强。
• 参考区间：
  • 沪铝主力合约：23600-25000元/吨
  • 伦铝3M：3100-3500美元/吨

附注

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