20260622-大越期货-菜粕早报_21页_1mb
报告摘要
菜粕早报总结（2026-06-22）
核心内容概述
本报告对菜粕市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、持仓情况及市场预期等方面。整体来看，菜粕市场短期受豆粕走势带动，呈现震荡格局，中长期则需关注中加贸易关系及进口油菜籽到港情况。
主要观点与策略
基本面分析
- 需求回升：清明节后，中国菜粕需求从低位回升，水产养殖进入季节性回升阶段。
- 库存低位：国内社会库存维持低位，支撑盘面。
- 进口恢复：中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港量增加，油厂开机率提升。
- 预期良好：随着进口油菜籽到港增多，菜粕供需两旺，短期维持低位震荡。
基差情况
- 基差升水：菜粕现货价格为2300元/吨，期货价格为2286元/吨，基差为14元/吨，升水期货，显示市场对现货的支撑。
库存变化
- 国内库存：2026年6月18日国内社会库存为23.99吨，较上周减少6.94%，同比减少9.81%，显示库存压力较小。
盘面走势
- 价格位置：价格在20日均线下方且呈下行趋势，偏空。
- 震荡区间：RM2609合约在2250至2310元/吨区间震荡。
主力持仓
- 空单减少：主力空单减少，资金流出，偏空。
市场预期
- 震荡回归：市场预期菜粕在中加贸易关系改善及豆粕影响下回归震荡。
- 风险关注：需关注国内水产养殖需求短期转淡及进口油菜籽到港增多的下行风险。
近期要闻
- 国内水产养殖需求回升：现货市场供应短期偏紧，需求端继续回升，支撑盘面。
- 中加贸易关系改善：加拿大总理访问中国，双方关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。
- 全球油菜籽增产：加拿大油菜籽产量高于预期，全球产量保持增产趋势。
- 地缘局势影响：俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相互抵消；中东局势升级，对大宗商品形成支撑。
利多与利空因素
利多
- 清明节后，中国菜粕需求回升。
- 油厂菜粕库存无压力，显示供应充足。
利空
- 国产油菜籽即将收割上市，供应将增加。
- 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常，可能对菜粕需求形成分流。
市场数据
菜粕期货及现货价格
| 日期 | RM2609（期货） | 2701（远月） | 现货（福建） |
|---|---|---|---|
| 6月11日 | 2250 | 2213 | 2240 |
| 6月12日 | 2259 | 2212 | 2260 |
| 6月15日 | 2262 | 2211 | 2280 |
| 6月16日 | 2280 | 2220 | 2310 |
| 6月17日 | 2280 | 2230 | 2310 |
| 6月18日 | 2286 | 2228 | 2300 |
菜粕仓单变化
| 日期 | 仓单（吨） | 较上日变化 |
|---|---|---|
| 6月10日 | 2761 | -20 |
| 6月11日 | 2761 | 0 |
| 6月12日 | 2761 | 0 |
| 6月15日 | 2701 | -60 |
| 6月16日 | 2693 | -8 |
| 6月17日 | 2683 | -10 |
| 6月18日 | 2663 | -20 |
国内供需平衡表（2016-2025）
| 年份 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 287 | 5752 | 6791 | 6500 | 6520 | 271 | 4.16 |
| 2017 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6600 | 6610 | 163.3 | 2.47 |
| 2018 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7000 | 7010 | 205.3 | 2.93 |
| 2019 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6200 | 6214 | 178.8 | 2.88 |
| 2020 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6600 | 6605 | 378.8 | 5.74 |
| 2021 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7800 | 7811 | 114.8 | 1.47 |
| 2022 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8700 | 8724 | 90.8 | 1.04 |
| 2023 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10000 | 10007 | 175.8 | 1.76 |
| 2024 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10000 | 10010 | 745.8 | 7.45 |
| 2025 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 |
其他市场动态
- 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差小幅波动，2609合约价差震荡回落。
- 进口油菜籽到港：进口油菜籽到港量在6月高位回落，进口成本小幅波动。
- 油厂库存：油厂油菜籽库存小幅回落，菜粕库存维持低位。
- 水产产量与价格：中国水产品和鱼类产量数据显示水产养殖逐步恢复，鱼类批发价格小幅波动，虾贝类价格维持平稳。
风险提示
- 需求风险：国内水产养殖需求短期仍可能转淡。
- 供应风险：未来进口油菜籽到港量可能增多，对菜粕需求形成分流。
总结
菜粕市场短期受豆粕带动呈现震荡格局，中长期则需关注中加贸易关系及进口油菜籽到港情况。当前基本面支撑较强，但需警惕供应端增加及需求端转淡的风险。市场整体处于供需两旺的格局中，价格预计在2250至2310元/吨区间震荡。投资者应密切关注后续政策变化及市场供需动态。
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