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菜粕市场分析总结（2026年8月27日）

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部王明伟撰写，主要分析了菜粕市场的近期走势、供需情况及影响因素。报告指出，菜粕市场短期维持震荡格局，主要受国内水产养殖需求回升及加拿大油菜籽进口恢复影响，同时需关注中加贸易关系发展及进口油菜籽到港量变化。

主要观点

• 价格走势：菜粕期货RM2611近期维持在2300至2360区间震荡，现货价格跟随波动，维持高升水。
• 供需格局：国内菜粕需求进入旺季，库存低位支撑盘面，同时进口油菜籽到港增多，预计对菜粕市场形成一定压力。
• 技术面：价格位于20日均线上方且趋势向上，偏多信号。
• 基差情况：现货价格2420，基差106，升水期货，偏多。
• 持仓变化：主力合约空单减少，资金流入，偏空。
• 市场逻辑：市场主要关注国内水产养殖需求及加拿大油菜籽进口到港预期，供需两旺格局下维持震荡。

关键信息

1. 近期要闻

• 国内水产养殖进入旺季，需求端继续回升，支撑盘面预期。
• 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。
• 全球油菜籽产量保持增产，其中加拿大产量高于预期。
• 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相对抵消，中东紧张局势升级，对大宗商品有支撑。

2. 多空因素

• 利多因素：
  • 中国菜粕五一节后需求进入旺季。
  • 油厂菜粕库存无压力。
• 利空因素：
  • 国产油菜籽收割上市。
  • 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口已恢复正常。

3. 基本面数据

• 国内社会库存：30.61吨，较上周减少2.14%，同比减少5.75%，显示库存低位支撑。
• 豆菜粕价差：维持高位，豆粕2701合约与菜粕2611合约价差在767至816元/吨之间波动。

4. 供需平衡表

• 2025年菜粕总供给量为10885.8吨，饲料需求为9910吨，期末库存为975.8吨，库存消费比为9.85，显示供需偏紧。

5. 仓单数据

• 仓单数据波动较大，8月19日大幅增加，8月26日显著回落，反映市场情绪变化。

6. 进口情况

• 进口油菜籽到港量：8月继续减少，进口成本小幅波动。
• 油厂入榨量：小幅回落，显示加工需求有所减弱。
• 油厂库存：维持偏高位，菜粕库存小幅回落，表明市场供应压力有所缓解。

风险提示

• 下行风险：国内水产养殖需求短期转淡、进口油菜籽到港增多。
• 上行风险：中加贸易关系进一步改善、国内需求持续回升。

结论

菜粕市场短期维持震荡格局，受国内需求旺季和加拿大油菜籽进口恢复影响，但需警惕进口量增加及需求转淡的风险。投资者应密切关注中加贸易关系进展及进口油菜籽到港情况，同时注意市场供需变化。