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菜粕早报总结（2026-07-17）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的菜粕市场分析，重点围绕近期市场走势、供需变化、贸易关系及风险因素等方面展开。整体来看，菜粕市场呈现低位震荡格局，受国内水产养殖需求旺季和加拿大油菜籽进口恢复的影响，市场情绪偏多。然而，进口油菜籽到港增多及国内产量回升可能带来下行压力。

主要观点与策略

1. 市场走势

• 菜粕期货RM2609在2280至2340区间震荡。
• 现货价格维持偏强态势，2390元/吨，基差82元/吨，呈现升水期货。
• 价格在20日均线上方，方向向上，技术面偏多。

2. 基本面分析

• 国内水产养殖需求进入旺季，支撑盘面。
• 国内油厂开机率上升，菜粕库存维持低位，支撑价格。
• 中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽数量回升，预计未来将对菜粕市场产生影响。
• 加拿大油菜籽产量高于预期，全球油菜籽市场整体增产。

3. 供需平衡

• 国内油菜籽库存维持高位，而菜粕库存维持低位，显示供应偏紧。
• 2025年菜粕总供给量为10885.8吨，总需求为9910吨，期末库存为975.8吨，库存消费比为9.85，显示供需偏紧格局。

4. 主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，市场情绪偏空。

5. 预期展望

• 菜粕短期受豆粕带动维持低位震荡，中长期则关注中加贸易关系进展及进口油菜籽到港情况。
• 市场逻辑聚焦于国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口预期。

关键信息

1. 近期要闻

• 国内水产养殖需求回升，现货市场供应偏紧。
• 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，关税逐步取消，中国恢复进口加拿大油菜籽。
• 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
• 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相互抵消；中东局势紧张，可能对大宗商品形成支撑。

2. 利多因素

• 清明节后国内菜粕需求进入旺季。
• 油厂菜粕库存无压力。

3. 利空因素

• 国产油菜籽收割上市，供应增加。
• 中加贸易关系改善，中国恢复进口加拿大油菜籽，可能对菜粕需求形成替代。

4. 主要风险点

• 国内水产养殖需求短期可能转淡。
• 进口油菜籽到港量持续增加，可能影响菜粕价格。

数据分析

1. 菜粕期货及现货价格

• 7月9日至16日，菜粕期货主力2609合约价格波动在2295至2325元/吨之间，现货价格维持在2370至2390元/吨。
• 菜粕现货价格相对偏强，维持小幅升水。

2. 菜粕仓单变化

• 7月8日至16日，菜粕仓单持续下降，从2175吨降至1671吨，表明市场交割意愿下降。

3. 豆菜粕价差

• 豆菜粕现货价差在564至570元/吨之间，波动较小。
• 豆菜粕期货价差在2609合约上高位震荡，显示豆粕对菜粕的支撑作用。

4. 进口油菜籽到港量

• 7月进口油菜籽到港量继续减少，进口成本小幅波动，但预计未来将逐步回升。

总结

菜粕市场短期呈现低位震荡，主要受国内水产养殖需求旺季及加拿大油菜籽进口恢复的支撑。然而，进口油菜籽到港增多和国产油菜籽供应增加可能带来下行压力。从基本面来看，菜粕库存维持低位，支撑价格；而豆粕走势与需求良好，进一步带动菜粕盘面。未来需重点关注中加贸易关系发展、进口油菜籽到港量及国内水产养殖需求变化。整体市场情绪偏多，但存在一定风险，投资者需谨慎操作。