2017-中国在北美和欧洲地区海外MA项目趋势和预测报告-20170815-德勤-26页-1mb

中国海外M&A市场趋势与挑战总结

核心内容

中国企业在北美和欧洲地区的海外并购活动在过去五年中呈现出快速增长的态势，成为其拓展国际市场、获取关键能力、优化业务组合的重要手段。尽管面临诸多挑战，中国买家仍对这些地区的投资前景保持乐观，并在政策支持和市场环境的推动下持续活跃。

主要观点

• 交易量增长：中国企业海外并购交易量在过去五年内快速增长，其中欧洲和北美地区占据主导地位。
• 行业分布：消费产品与服务（CP&S）始终是交易量最大的行业，TMT行业在2014年超越E&R行业，成为第二活跃的行业。
• 政策支持：中国政府通过“走出去”战略、“一带一路”倡议和供给侧改革等宏观政策，积极推动企业海外并购。
• 投资环境：美国和欧洲整体投资环境有利于并购活动，但存在如反托拉斯审查、劳工法、政治不确定性等风险。
• 挑战因素：并购后整合工作不足、文化与法律差异、政治与贸易保护主义等是影响交易价值实现的主要障碍。
• 德勤服务：德勤作为专业咨询机构，提供全方位的整合解决方案，帮助中国买家实现并购价值。

关键信息

海外并购趋势

• 欧洲：

  • 交易量占比约28.6% - 41.8%，年复合增长率高达32%。
  • 北欧地区是高科技和能源行业并购的热点，西欧则因德国和英国的吸引力成为首选。
  • 英镑贬值、企业估值低、利率低、税收优惠、开放的商业环境和较低的并购市场竞争是欧洲吸引中国买家的主要因素。
  • “一带一路”倡议推动中欧和东欧地区的投资活动。

• 北美：

  • 北美地区交易量仅次于欧洲，年复合增长率高达36.4%。
  • 美国拥有领先的创新环境、丰富的人才资源、低利率和完善的知识产权保护制度。
  • 然而，美国对跨境投资的限制（如反托拉斯审查、国家安全审查）以及美元升值、经济复苏缓慢等因素影响了并购活动。

主要驱动因素

• 企业自身发展需要：

  • 获取关键运营能力及无形资产
  • 快速进入新市场
  • 优化业务组合
  • 扩大市场份额，提升收益率

• 国家宏观战略：

  • “走出去”战略：鼓励中国企业对外投资，提升国际竞争力。
  • “一带一路”倡议：推动沿线国家和地区投资，尤其是中欧和东欧。
  • 供给侧改革：缓解国内产能过剩，引导企业进行海外投资。

外部挑战

• 文化和法律差异：对并购流程影响较大，但可控性较高。
• 反托拉斯和安全审查：影响交易成功率，需特别关注。
• 政治风险与贸易保护主义：对交易成功率影响较小，但需提前考虑和处理。
• 外汇管制：2016年以后，外汇管制措施加强，影响了资本外流和大型并购交易的审批流程。

并购整合的重要性

• 整合成功率：60%的中国海外并购未能实现预期价值，主要原因是整合工作不当。
• 资源整合瓶颈：
  • 30%的中国买家缺乏整合所需资金
  • 34%的企业缺乏整合所需知识与经验
  • 20%的高管未充分认识到整合的重要性
• 德勤解决方案：提供定制化、一站式整合服务，涵盖销售、运营、IT、财务、人力资源和行政等多个模块，助力实现并购价值。

行业趋势预测

• CP&S：仍是最活跃的行业，尤其是奢侈品、农业、化工、零售等领域。
• TMT：随着中国经济转型，将增加对关键能力、核心技术及市场扩张的并购。
• LSHC：将增加对医疗、制药、生物技术等行业的并购，以加强关键运营能力。
• FS：财务服务行业并购将增加，以优化产品组合。
• RE：房地产行业因欧洲市场吸引力，预计交易量将继续增长。

德勤服务概述

• 资质：德勤拥有全球资深人才网络，熟悉当地法规和文化。
• 方法：提供以最大化整合价值为目标的整合方案，帮助客户提升并购能力。
• 经验：具备丰富的中国买方海外并购经验，可应对各类挑战。
• 服务内容：
  • 审计及鉴证
  • 管理咨询
  • 财务咨询
  • 风险咨询
  • 税务服务
  • 一体化整合方案

联系信息

• Harry Hitchcock：德勤全球M&A咨询合伙人

  • 电话：+1 (312) 486-2202
  • 邮箱：lhitchcock@deloitte.com

• 李伟杰：德勤中国M&A咨询合伙人

  • 电话：+86 21 2316 6324
  • 邮箱：klee@deloitte.com.cn

• 陈维皓：德勤中国M&A咨询总监

  • 电话：+86 21 2316 6413
  • 邮箱：vicchen@deloitte.com.cn

地区与行业分类

地区分类

行业分类

总结

中国企业在北美和欧洲地区的海外并购活动持续增长，受政策支持、市场环境和企业战略需求的推动。尽管面临文化差异、法律障碍、政治不确定性等挑战，但通过有效的整合策略和德勤等专业机构的支持，中国买家有望实现更高的并购价值。未来，TMT、LSHC、FS等行业将继续成为并购热点，而德勤凭借其全球资源和专业能力，成为中国企业在海外并购中的可靠合作伙伴。