德勤：中国在北美和欧洲地区海外MA项目趋势和预测报告201708_26页-1mb

中国在北美和欧洲地区海外M&A项目趋势与挑战总结

核心内容概述

中国企业在北美和欧洲地区的海外并购活动在过去五年中持续增长，成为其全球化战略的重要组成部分。北美和欧洲地区分别占据中国海外并购交易量的第二和第一大市场，其中欧洲交易量占比28.6%-41.8%，年复合增长率达32%；北美交易量占比约23%，年复合增长率达36.4%。C&IP行业一直是交易量最大的行业，而TMT行业则因中国经济转型及消费升级而成为第二活跃的并购产业。

主要观点

1. 海外并购驱动因素

• 企业自身发展需要：获取关键运营能力及无形资产、快速进入新市场、优化业务组合、扩大市场份额、提升收益率。
• 国家战略支持：
  • “走出去”战略：自2000年起，推动中国企业参与国际投资。
  • “一带一路”倡议：促进沿线国家的M&A交易。
  • 供给侧改革：鼓励企业通过海外投资缓解国内产能过剩问题。

2. 北美与欧洲投资环境分析

• 北美投资环境：
  • 优势：创新环境、完善知识产权保护、开放的商业环境、低利率。
  • 挑战：美国反托拉斯法和国家安全审查限制交易、美元升值增加成本、政治不确定性、工会谈判影响、文化差异。
• 欧洲投资环境：
  • 优势：企业估值较低、利率低、税收政策优惠、开放的商业环境、并购市场竞争较少。
  • 挑战：反托拉斯和国家安全审查、政治不确定性、工会谈判影响、文化多样性、经济复苏缓慢。

3. 未来趋势预测

• 北美：
  • 总体并购总量仍将增长。
  • 高科技行业（如TMT）将继续吸引中国买家。
  • 美元升值和政治不确定性将使中国企业投资更为谨慎。
• 欧洲：
  • 总体并购总量将继续增长。
  • 德国和英国将是最受关注的国家。
  • “一带一路”倡议将继续推动中欧和东欧地区的投资。
  • CP&S、TMT、LSHC、FS等行业并购交易将增加。

关键信息

4. 海外并购面临的挑战

• 文化和法律差异：影响力大，但可控性高，应引起高度重视。
• 反托拉斯和安全审查：虽然可控性较低，但对交易成功率影响较小，仍需特别关注。
• 政治风险和贸易保护主义：难以避免，但对交易成功率影响有限。
• 整合瓶颈：
  • 30%的中国买家缺乏整合所需资金。
  • 34%的中国企业缺乏整合所需的知识、经验和能力。
  • 20%的中国买家高管未充分认识到整合的价值。

5. 德勤的服务优势

• 人才：拥有全球资深人才网络，熟悉当地市场、法规和文化。
• 方法：以最大化整合价值为目标，提供定制化整合服务。
• 专精：提供涵盖法律、财税、人力资源、文化融合等全方位服务。
• 经验：在海外并购整合方面有丰富的经验，帮助客户应对复杂挑战。

德勤服务内容

• 整合流程：涵盖销售、运营、IT、财务、人力资源、行政等模块。
• 解决方案：
  • 独立解决方案：支持人才保留、管理层薪酬计划、财务报表整合。
  • 竖向/横向发展：提供目标运营模型、高阶整合计划、协同效应识别与追踪。
  • “一站式”服务：提供全套整合方案，实现并购价值最大化。

联系人信息

• Harry Hitchcock：德勤全球M&A咨询合伙人
  电话：+1 (312) 486-2202
  邮箱：lhitchcock@deloitte.com
• 李伟杰：德勤中国M&A咨询合伙人
  电话：+86 21 2316 6324
  邮箱：klee@deloitte.com.cn
• 陈维皓：德勤中国M&A咨询总监
  电话：+86 21 2316 6413
  邮箱：vicchen@deloitte.com.cn

行业与地区分类

行业分类

• CP&S（消费品和服务）：农业、化工、食品、零售、休闲、制造（其他）、服务（其他）、运输。
• IP&S（工业产品和服务）：自动化工业、产品和服务工业、电子产品工业。
• E&R（能源和资源）：能源、矿业、水电（其他）。
• LSHC（医疗健康）：生物技术、医疗、制药。
• TMT（科技、媒体和电信）：电子服务、电脑软件、电脑硬件、电脑半导体、媒体、电信运营商、电信硬件、互联网与电子商务。
• FS（财务服务）：财务服务。
• RE（房地产）：房地产、工程建设。
• PS（公共部门）：国防部门、政府部门。

地区分类

• 西欧：德国、英国、法国、奥地利、爱尔兰、瑞士、比利时、荷兰、卢森堡。
• 北欧：丹麦、芬兰、瑞典、挪威、冰岛。
• 南欧：土耳其、意大利、西班牙、葡萄牙、马耳他、希腊。
• 中欧及东欧：俄罗斯、波兰、匈牙利、格鲁吉亚、捷克、斯洛文尼亚、罗马尼亚、波斯尼亚、克罗地亚、塞尔维亚。

结论

中国企业在北美和欧洲地区的海外并购活动正持续增长，受国家战略支持和企业自身发展需求驱动。尽管面临诸多挑战，如文化和法律差异、反托拉斯审查、政治不确定性等，但通过有效的整合策略和德勤等专业机构的支持，中国买家仍有望实现并购价值的最大化。未来，TMT、CP&S、LSHC、FS等行业将成为主要增长点，而“一带一路”倡议将继续推动中欧和东欧地区的投资活动。