2017年-数据局_德勤：中国在北美和欧洲地区海外MA项目趋势和预测报告_26页_1mb

中国在北美和欧洲地区海外M&A项目趋势与预测总结

核心内容

中国企业在北美和欧洲地区的海外并购活动在过去五年中呈现出快速增长的趋势。北美和欧洲一直是中资买方的主要目标地区，其中欧洲交易量占总交易量的28.6%-41.8%，年复合增长率达32%；北美交易量占23%左右，年复合增长率高达36.4%。整体来看，中国企业在海外并购中主要关注消费品和服务（CP&S）、科技、媒体和电信（TMT）、生命科学和医疗（LSHC）、**能源和资源（E&R）**等行业。

主要观点

1. 交易量与行业分布

• C&IP（消费品和服务、工业产品和服务）是过去五年中交易量最大的行业，每年均占总成交量的50%以上（2013年除外）。
• TMT行业的交易量在2014年超越E&R，成为第二活跃的并购产业，主要由于中国经济增长模式转型，服务业成为主要驱动力。

2. 企业自身发展需要

• 获取关键运营能力及无形资产
• 快速进入新市场
• 优化业务组合
• 扩大市场份额，提升收益率
• 运用战略计划保护市场份额

3. 国家宏观战略支持

• “走出去”战略：自2000年起推动中国企业拓展海外市场，2014年成为对外净投资国。
• “一带一路”倡议：促进了中欧和东欧地区的投资活动，尤其是在能源和资源（E&R）及消费品和服务（CP&S）行业。
• 供给侧改革：鼓励企业通过海外并购缓解国内产能过剩问题。

4. 投资环境分析

• 北美：

  • 创新环境成熟，拥有领先的高科技企业。
  • 人力资源丰富，具备专业管理团队。
  • 低利率、完善的知识产权保护制度及开放的商业环境对投资有利。
  • 但存在美元升值、政治不确定性、反托拉斯审查、严厉劳动法、工会谈判影响等挑战。

• 欧洲：

  • 英镑贬值、企业估值较低、低利率、税收优惠及开放的商业环境吸引中国买家。
  • 政治不确定性（如英国脱欧）、反托拉斯审查、劳动法严格、文化差异等构成挑战。

5. 政策支持与限制

• 税收服务优化：2015年推出10项税收措施，支持“一带一路”沿线国家投资。
• 审批流程简化：2016年颁布《境外投资项目核准和备案管理办法》，简化流程，仅对敏感项目进行核准。
• 财务支持：设立丝路基金、中国-中东欧基金、集成电路产业投资基金等，支持符合政策导向的海外并购。
• 外汇管制：2016年加强资本外流控制，对高额投资实施严格审批，短期内抑制并购增速，但长期仍将持续。

关键信息

1. 趋势预测

• 北美：

  • 并购总量仍将持续增长。
  • 高科技行业将继续吸引中方买家。
  • 美元升值和政治不确定性可能减缓投资速度。

• 欧洲：

  • 并购总量将保持增长。
  • 德国和英国仍是热门目标。
  • “一带一路”倡议推动中欧和东欧地区的投资活动。

2. 行业预测

• CP&S：仍是最活跃的行业。
• TMT：交易量将增加，以获取核心技术、扩大市场份额。
• LSHC：交易量将增加，以加强关键运营能力和优化业务组合。
• FS：交易量将增加，以改变商业模式、增加收入和进入新市场。

3. 挑战与风险

• 文化和法律差异：虽然影响力大，但可控性较高，需重点规划。
• 反托拉斯与安全审查：影响力中等，需特别关注以确保交易成功。
• 政治风险与贸易保护主义：虽难以避免，但对交易成功率影响较小，需提前处理。
• 整合瓶颈：
  • 30%的中国买家缺乏整合所需资金。
  • 34%的中国企业缺乏整合知识、经验和能力。
  • 20%的买家高管未充分认识到整合的价值。

4. 德勤的角色

• 德勤作为全球领先的M&A咨询公司，提供定制化整合解决方案，涵盖法律与财税咨询、人力资源及文化融合等方面。
• 德勤具备全球资深人才网络，熟悉当地法规与文化，致力于最大化并购价值。

附录信息

1. 地区与国家对照

• 西欧：德国、英国、法国、奥地利、爱尔兰、瑞士、比利时、荷兰、卢森堡
• 北欧：丹麦、芬兰、瑞典、挪威、冰岛
• 南欧：土耳其、意大利、西班牙、葡萄牙、马耳他、希腊
• 中欧及东欧：俄罗斯、波兰、匈牙利、格鲁吉亚、捷克共和国、斯洛文尼亚、罗马尼亚、波斯尼亚、克罗地亚、塞尔维亚

2. 行业分类

• 消费品和服务（CP&S）：包括农业、化工、食品、零售、休闲、制造、服务、运输等。
• 工业产品和服务（IP&S）：包括自动化工业、产品和服务工业、电子产品工业。
• 能源和资源（E&R）：包括能源、矿业、水电等。
• 医疗健康（LSHC）：包括生物技术、医疗、制药。
• 科技、媒体和电信（TMT）：包括电子服务、电脑软件、硬件、半导体、媒体、电信运营商、硬件、互联网与电子商务。
• 财务服务（FS）：包括财务服务。
• 房地产（RE）：包括房地产、工程建设。
• 公共部门（PS）：包括国防、政府。

总结

中国企业在北美和欧洲的海外并购活动正持续增长，主要受企业自身发展需求、国家宏观战略支持及当地投资环境吸引。尽管面临诸多挑战，如政治风险、法律差异、外汇管制等，但通过有效的整合策略和德勤等专业机构的支持，中国买家仍有望实现并购价值的最大化。未来，TMT、LSHC、CP&S等行业将保持活跃，而“一带一路”倡议将推动中欧和东欧的投资增长。