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中国在北美和欧洲地区海外M&A项目趋势与预测总结

核心内容

中国企业在北美和欧洲地区的海外并购活动近年来持续增长，尤其在2012年之后，欧洲和北美成为中资买方的主要目标地区。从2013年至今，北美和欧洲的交易量分别占据中国买家总交易量的23%和28.6%-41.8%，年复合增长率分别达到36.4%和32%。在行业方面，C&IP（消费品和服务）一直是交易量最大的行业，而TMT（科技、媒体和电信）行业则因中国经济转型和消费升级的推动，成为第二活跃的并购行业。

主要观点

• 地区趋势：

  • 欧洲和北美是中国企业海外并购的首选地区，其中欧洲交易量占比在28.6%-41.8%之间，北美则约为23%。
  • 中国企业在欧洲的并购总量持续增长，其中德国和英国最受关注；在北美，美国仍是主要目标，预计未来仍保持增长趋势。

• 行业趋势：

  • C&IP行业在五年中每年均占总成交量的50%以上（2013年除外）。
  • TMT行业在2014年超越E&R（能源和资源）行业，成为第二活跃的并购行业。
  • LSHC（医疗健康）、FS（财务服务）和CP&S（消费品和服务）等行业因获取关键能力、优化业务组合、扩大市场份额的需求而增加并购活动。

关键信息

一、主要驱动因素

1. 企业自身发展需要

• 获取关键运营能力及无形资产
• 快速进入新市场
• 优化业务组合
• 扩大市场份额，提升收益率
• 运用不同的战略计划保护已占据的市场份额

2. 国家相关宏观战略

• “走出去”战略：自2000年提出以来，鼓励中国企业进行海外投资，推动对外投资审批流程简化。
• “一带一路”倡议：促进中国企业在沿线国家的并购活动，特别是在中欧和东欧地区。
• 供给侧改革：鼓励企业通过海外投资缓解国内产能过剩问题。

二、投资环境分析

1. 欧洲投资环境

• 优势：
  • 英镑贬值吸引投资
  • 企业估值较低
  • 利率较低，融资成本低
  • 税收政策优势
  • 开放的商业环境
  • 并购市场竞争较少
• 挑战：
  • 反托拉斯和国家安全审查严格
  • 政治环境不确定性
  • 严厉的劳动法
  • 工会谈判能力影响交易完成
  • 文化多样性增加整合难度
  • 经济复苏缓慢影响投资吸引力

2. 北美投资环境

• 优势：
  • 创新环境优越
  • 人力资源丰富
  • 利率较低，融资成本低
  • 完善的知识产权保护制度
  • 开放的商业环境
• 挑战：
  • 美元升值增加投资成本
  • 美国政府对跨境投资限制较多
  • 严厉的劳动法
  • 工会谈判能力影响交易完成
  • 政治不确定性（如特朗普政府的政策）
  • 文化差异增加整合难度

三、趋势预测

北美地区

• 总体趋势：并购总量仍将增长，但受美元升值和政治不确定性影响，中国企业将更加谨慎。
• 行业预测：
  • CP&S（消费品和服务）仍将是最活跃的行业。
  • TMT行业因获取关键能力、扩大市场份额而交易量增加。
  • LSHC（医疗健康）和FS（财务服务）行业将因优化业务组合和进入新市场而增加交易量。

欧洲地区

• 总体趋势：并购总量持续增长，德国和英国仍是主要投资目标。
• 行业预测：
  • CP&S行业仍是最活跃的行业。
  • TMT和LSHC行业因获取关键能力而交易量增加。
  • FS行业因改变商业模式、进入新市场而交易量上升。

四、挑战与整合

• 主要挑战：
  • 文化和法律差异影响并购流程
  • 反托拉斯和安全审查对交易成功率影响较大
  • 政治风险和贸易保护主义动向需谨慎应对
• 整合问题：
  • 60%的中国海外并购未能充分实现交易价值，主要因整合工作不当。
  • 资源不足是整合的最大瓶颈，包括资金、知识和能力。
  • 20%的高管人员未充分认识到整合的重要性。

五、德勤服务概述

• 德勤优势：
  • 拥有全球资深人才网络，涵盖欧美市场专业知识。
  • 提供定制化整合方案，覆盖销售、运营、IT、财务、人力资源、行政等模块。
  • 能够协助客户实现协同效应，提升并购价值。
• 服务内容：
  • 法律与财税咨询
  • 人力资源及文化融合支持
  • 高端整合计划设计
  • 目标运营模型构建
  • 一站式整合解决方案

六、联系人信息

• Harry Hitchcock：德勤全球M&A咨询合伙人

  • 电话：+1 (312) 486-2202
  • 邮箱：lhitchcock@deloitte.com

• 李伟杰：德勤中国M&A咨询合伙人

  • 电话：+86 21 2316 6324
  • 邮箱：klee@deloitte.com.cn

• 陈维皓：德勤中国M&A咨询总监

  • 电话：+86 21 2316 6413
  • 邮箱：vicchen@deloitte.com.cn

附录

地区对照表

行业分类表