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原油周报 (7.27-7.31) 总结

核心内容

本周原油市场在地缘政治风险与美联储政策的双重影响下震荡运行。地缘局势方面，美伊冲突一度升级，但随后出现缓和迹象。与此同时，霍尔木兹海峡航运中断风险加剧，促使市场重新评估全球原油供应安全。美联储维持利率不变，但内部政策分歧明显，部分鹰派官员呼吁加息，增加了市场对政策路径的不确定性。

主要观点

• 地缘政治风险主导市场情绪：美伊冲突在周前期缓和，但后期再度升级，伊朗向美军基地发射导弹，美军对伊朗进行空袭，局势紧张。伊朗还威胁对以色列及美国能源设施进行报复，引发市场对供应中断的担忧。
• 霍尔木兹海峡航运中断风险加剧：霍尔木兹海峡原油接驳运输服务重新活跃，部分原油通过船对船（STS）转运方式运出，缓解市场对供应中断的恐慌。
• 美联储政策不确定性增加市场波动：美联储维持利率不变，但鹰派官员对加息持积极态度，政策信号模糊，市场对加息预期波动，增加了油价波动性。
• 油价表现分化：布伦特原油周跌1.92%，WTI原油周跌4.26%，中国SC原油周跌6.04%，显示市场对地缘风险的担忧有所缓解，但整体仍承压。
• 市场操作建议：短线操作建议在520-580区间进行，长线多单轻仓持有。

关键信息

价格回顾

持仓数据

• CFTC净多持仓：截至7月28日，布伦特原油净多持仓减少6948张至185083张；WTI原油净多持仓增加38419张至120108张。
• ICE净多持仓：7月28日，净多持仓减少6948张至185083张，显示市场情绪有所波动。

库存数据

• 库欣库存：7月24日库存降至1859.9万桶，为近期最低水平。
• EIA库存：7月24日库存为40450.8万桶，较前一周下降716.7万桶，显示需求疲软。

风险点

• 伊朗潜在报复目标：包括沙特加瓦尔油田、阿联酋扎库姆油田、卡塔尔北加迪尔气田等，一旦受损将对全球供应造成严重影响。
• 美国能源设施风险：伊朗威胁对美国能源设施进行报复，市场担忧其对全球油价的冲击。

市场展望

短期内，美伊局势虽有缓和迹象，但伊朗否认相关请求，局势仍不稳定。市场对油价的短期走势保持谨慎，预计油价将有所回落。然而，若局势再度升级，油价可能再次上涨。此外，美联储政策路径的不确定性将继续影响市场情绪，增加油价波动。

其他数据参考

• 美国汽油库存：数据来源Wind，显示近期库存变化。
• 美国精炼油库存：数据来源Wind，反映炼油行业状况。
• 美国3:2:1裂解价差：数据来源Wind，用于判断原油加工利润。
• 贝克休斯钻井数据：数据来源Wind，反映美国页岩油产量变化。

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