20260809-国盛证券有限责任公司-食品饮料周观点_茅五价格率先修复_中报关注绩优标的_3页_437kb

食品饮料行业周观点总结

核心内容

本周食品饮料行业周观点聚焦白酒与大众品板块，指出当前市场环境下，白酒板块价格开始修复，供给端逐步夯实，而大众品板块则迎来业绩改善与成长机会。同时，原奶周期上行趋势明确，食品板块也呈现结构性复苏。

主要观点

白酒板块：价盘修复，静待需求回暖

• 价格修复领先：贵州茅台率先提价，飞天价格上调至1753元/瓶，同时将五星、经典版马年生肖、精品茅台纳入调价范围，显示出价格体系的进一步市场化。
• 渠道调整：i茅台渠道尚未同步提价，但自营店已接轨终端成交价，有助于减少渠道套利，提升消费者购买体验。
• 行业信号：五粮液通过缩减渠道补贴、控货挺价的方式变相提价，表明行业价格下行底部正在被供给端稳固。
• 投资逻辑：建议关注出清充分、价盘坚挺、动销领先、份额提升的优质龙头，如贵州茅台、迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等。
• 市场阶段：白酒板块基本面仍处于磨底分化与结构复苏阶段，短期估值修复机会显现，但中长期仍需需求端信号确认。

大众品板块：业绩提速，双主线布局

• 啤酒板块：百润股份2026H1营收与净利润均实现显著增长，Q2单季增速进一步加快，成为当前少数业绩提速的优质标的。
• 饮料板块：统一企业中国2026H1营收微增，但净利润下滑，显示竞争激烈。建议关注具备大单品增长潜力和渠道优势的企业，如燕京啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。
• 投资策略：建议把握“强成长α”与“红利属性”双主线，关注如呜呜很忙、万辰集团、西麦食品、有友食品、H&H国际控股、泉阳泉、安井食品、海天味业、伊利股份、巴比食品、宝立食品、蒙牛乳业、安琪酵母、好想你、东鹏饮料、优然牧业等标的。

食品类板块：原奶周期上行，出海与渠道拓展并进

• 原奶周期：当前奶价进入上涨通道，叠加8-9月奶牛热应激及中秋国庆旺季备货，预计奶价将进一步上涨，原奶周期上行机会持续。
• 企业动态：现代牧业通过收购中国圣牧，增强对行业的控制力，彰显龙头信心；妙可蓝多拓展沙特市场，推动出海战略；汤臣倍健Q2线上渠道收入增长显著，但利润受费用投入影响承压。

关键信息

• 茅台提价：8月8日，茅台全国线下自营店再次调价，飞天提至1753元/瓶，价格体系进一步市场化。
• 百润股份：2026H1营收16.58亿元，净利润4.79亿元，Q2单季净利润同比提升显著。
• 统一企业：2026H1营收173.21亿元，同比微增1.37%，但净利润下滑，显示竞争压力。
• 现代牧业：完成对圣牧的收购，持股比例达83.52%，推动行业整合。
• 汤臣倍健：Q2营收增长3.56%，但净利润同比下滑28.57%，主因费用投入增加。

风险提示

• 原材料成本超预期上涨
• 消费力及消费场景复苏不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

投资评级说明

分析师声明

本报告由国盛证券研究所发布，分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容反映个人看法，不受第三方影响，不构成投资建议。