20260814-建信期货-有色金属周报_22页_1mb

有色金属市场分析总结

核心团队信息

• 团队成员：
  • 张平：021-60635734，zhangping@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3015713
  • 余菲菲：021-60635729，yufeifei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3025190
  • 彭婧霖：021-60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3075681

铝市场分析

行情回顾与操作建议

• 价格走势：本周铝价冲高回落，沪铝指数在24000元/吨附近震荡，最高达24460元/吨，最低至23785元/吨。
• 宏观因素：美联储加息预期降温，但官员表态偏鹰，美元指数波动影响铝价。
• 基本面分析：
  • 国内电解铝产能已达峰值，供给弹性不足，但消费淡季导致需求疲软。
  • LME库存处于历史低位，0-3合约维持Back结构，但价差收窄。
  • 铝锭进口窗口关闭，国内库存小幅去化，但整体仍维持高位。
  • 铝土矿价格坚挺，几内亚矿价上行，国内矿价保持稳定。
  • 氧化铝价格低位震荡，国内供应过剩，海外价格相对较高。

关键信息

• 持仓变化：基金净多持仓上涨8.58%，商业净空持仓上涨9.24%。
• 库存数据：国内铝锭库存89.8万吨，环比减少3.5万吨；铝棒库存13.70万吨，环比增加1.35万吨。
• 操作建议：短期面临调整压力，建议关注政策兑现及海外复产节奏。

镍市场分析

行情回顾与操作建议

• 价格走势：沪镍震荡走弱，周内跌幅约2.58%-2.62%，LME库存持续下降，0-3合约Back结构走强。
• 宏观因素：美国PPI数据偏温和，美联储加息预期降温，但美元指数上行，影响镍价。
• 基本面分析：
  • 镍矿配额政策持续扰动市场，印尼产量恢复预期压制价格。
  • 镍铁产量环比下降，国内需求疲软，库存维持高位。
  • 氧化镍产量下滑，但副产品收益支撑生产。
  • 镍盐市场成交平淡，新能源需求尚未形成强劲拉动。

关键信息

• 库存数据：LME锌库存录减4575吨至92550吨。
• 加工费：国产锌精矿TC跌至-1150元/金属吨，进口矿TC走低至-103.5美元/干吨。
• 出口窗口：沪伦比值录得6.84，进口亏损扩大，出口盈利有限。
• 操作建议：镍价短期震荡，建议关注供应释放与需求恢复情况。

锌市场分析

行情回顾与操作建议

• 价格走势：锌价高位震荡，沪锌周内波动在25500-26000元/吨区间。
• 宏观因素：美元指数上行，美联储加息预期反复，影响锌价。
• 基本面分析：
  • 国内锌锭库存录减0.31万吨至26.43万吨，出口交仓带动库存去化。
  • 镍矿加工费持续下行，冶炼厂原料库存去化。
  • 镀锌行业开工率回升，但终端消费疲软。
  • 压铸锌合金开工率下降，受天气影响。
  • 氧化锌行业开工率回升，但终端订单有限。

关键信息

• 库存数据：SMM七地锌锭库存26.43万吨，LME锌库存92550吨。
• 出口盈亏：锌锭出口东南亚盈利523元/吨，出口交仓盈利57.59元/吨。
• 操作建议：锌价短期高位震荡，关注出口窗口及库存变化。

总结

主要观点

• 铝：价格高位震荡，供给端已达峰值，需求端受高温与地产、家电需求疲软压制，宏观面存在分歧。
• 镍：价格震荡走弱，受印尼配额政策及需求疲软影响，市场情绪偏空。
• 锌：价格高位震荡，国内库存小幅去化，出口窗口开启，但需求端仍偏弱。

关键信息汇总

• 铝：

  • 国内电解铝产能已基本达峰，供给弹性不足。
  • 铝土矿价格稳定，几内亚矿价上行。
  • 氧化铝价格低位震荡，国内供应过剩。
  • 铝锭进口窗口关闭，国内库存维持高位。

• 镍：

  • 镍矿配额政策持续影响市场情绪。
  • 镍铁产量下降，国内需求疲软。
  • 氧化镍产量下滑，但副产品收益支撑生产。
  • 镍盐市场成交清淡，新能源需求尚未形成支撑。

• 锌：

  • 国内锌锭库存小幅去化，出口交仓开启。
  • 镍矿加工费持续下行，冶炼厂原料库存去化。
  • 镀锌行业开工率回升，但终端消费疲软。
  • 压铸锌合金开工率下降，受天气影响。
  • 氧化锌行业开工率回升，但终端订单有限。

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