20260830-国金证券-岱美股份-603730.SH-26Q2业绩符合预期_大内饰持续拓展_4页_1011kb

�岱美股份2026年中报总结

核心内容

岱美股份于2026年8月28日发布2026年中报，显示公司2026年上半年实现营业收入30.22亿元，同比下降4.82%；实现归母净利润4.20亿元，同比增长74.16%。2026年第二季度业绩符合预期，单季度营收14.82亿元，同比下降6.29%；归母净利润2.34亿元，同比增长623.27%。

主要观点

• 业绩表现

  • 2026年H1营收下降，但归母净利润大幅增长，主要受益于产品结构调整及对下游的溢价能力。
  • 2026Q2毛利率达到29.02%，创五年新高，尽管面临原材料价格上涨压力。
  • 营业外收入在2026Q2为1亿元，主要来源于墨西哥保险到账。

• 业务拓展

  • 公司海外收入占比高达85%，主业受国内车市影响较小。
  • 向大内饰产品布局，ASP（平均销售价格）提升至4000元。
  • 2026年计划收购茸明汽车科技，进一步拓展汽车内饰产品线。
  • 自2025年起向机器人行业转型，寻求第二成长曲线。

• 盈利预测与估值

  • 预计2026/2027/2028年公司归母净利润分别为10/11/12亿元。
  • 当前股价对应PE估值为23/21/20倍，维持“买入”评级。

关键信息

营收与利润

• 2026H1营收：30.22亿元，同比下降4.82%。
• 2026Q2营收：14.82亿元，同比下降6.29%。
• 2026H1归母净利润：4.20亿元，同比增长74.16%。
• 2026Q2归母净利润：2.34亿元，同比增长623.27%。

费用结构

• 销售费用率：1.84%，同比+0.05pp。
• 管理费用率：8.35%，同比+1.20pp。
• 财务费用率：3.24%，同比+3.22pp。
• 研发费用率：3.13%，同比-0.27pp。

汇兑影响

• 2026Q2财务费用增加约0.41亿元，主要因汇兑影响。

保险收益

• 2026Q2营业外收入1亿元，源于墨西哥保险到账。
• 第三笔保险到账1,063.8万美元将计入2026年第三季度财务报表收益。

财务指标

• 毛利率：2026Q2为29.02%，同比+0.46pp。
• 净利率：2026Q2为14.6%，显著高于2025年的10.3%。
• ROE（摊薄）：2026Q2为20.62%，较2025年提升。
• P/E估值：2026年为22.60倍，2027年为21.16倍，2028年为19.72倍。

风险提示

• 原材料价格上涨。
• 贸易关税变化。
• 下游汽车销量不及预期。

附录：三张报表预测摘要

损益表（单位：人民币百万元）

现金流量表（单位：人民币百万元）

资产负债表（单位：人民币百万元）

市场评级分析

• 评分说明：1.00 = 买入；1.01~2.0 = 增持；2.01~3.0 = 中性；3.01~4.0 = 减持。
• 市场平均评分：1.00，对应“买入”评级。

分析师信息

• 徐慧雄：执业编号 S1130525110005，邮箱 xuhuixiong@gjzq.com.cn
• 何冠男：执业编号 S1130525110006，邮箱 heguannan@gjzq.com.cn

市价与估值

• 市价（人民币）：10.82元
• PE估值：2026年23倍，2027年21倍，2028年20倍

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司主业向大内饰领域拓展，同时布局机器人行业，未来增长潜力较大。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 贸易关税变化
• 下游汽车销量不及预期