电子行业2018年投资策略_成就大国崛起_畅享行业成长_55页_3mb

报告摘要

电子行业2018年投资策略总结

核心内容

2017年电子行业表现优于大盘，电子指数上涨22.38%，半导体、消费电子、LED等子行业均实现显著增长。行业整体呈现全产业链发展态势，重点在半导体制造、面板、LED等领域展现出强劲的竞争力和增长潜力。

主要观点

1. 半导体行业崛起，制造环节弹性巨大

中国半导体产业在国家政策扶持和市场需求驱动下迅速发展，自给率逐步提升。
半导体制造环节占比全球46%，是价值最大、最核心的环节，具有巨大的市场空间。
2016年，中国半导体制造企业如中芯国际、长电科技等已进入全球前十大，显示出强大的发展势头。
国家“大基金”重点投资制造环节，推动行业技术突破和产能扩张。

2. 面板进入全球前三，迎来回报周期

面板行业已成为全球第四大制造业，中国面板企业如京东方、深天马等在智能手机面板市场占据重要份额。
2016年中国大陆面板出货量增速领先全球，预计2019年将成为全球第一大面板制造国。
OLED技术优势明显，渗透率持续提升，国内厂商如京东方、深天马等正在快速布局。

3. LED国产替代推进，受益集中度提升

中国LED产业快速发展，已占全球总产值的65.4%，成为全球LED产业龙头。
LED芯片产能占全球49%，三安光电、利亚德等企业技术领先，市场占有率高。
LED行业集中度提升，大厂商通过技术升级和产能扩张持续巩固行业地位。

4. 消费电子全面开花，不断突破

中国消费电子市场规模持续扩大，2015年达到20100亿元，成为全球最大的消费电子市场。
消费电子行业向中国转移，带动了产业链上下游企业的快速发展。
消费升级推动技术升级，中国厂商在高端产品领域不断缩小与国际领先企业的差距。

关键信息

电子行业表现

2017年电子指数上涨22.38%，跑赢沪深300指数约1.27个百分点。
半导体、光学光电子、电子制造Ⅱ等子行业涨幅显著。

半导体发展

中国半导体市场规模由2011年的1900亿元增长至2016年的4300亿元，年复合增长率达17.5%。
2015年，中国大陆入围全球前50大fabless厂商提升至9家，显示技术实力增强。
国家政策和资金支持显著，推动制造环节发展。

面板行业

全球面板市场规模预计从2015年的1064.1亿美元增长到2022年的1691.7亿美元，年均复合增长率7.5%。
中国面板厂商在智能手机市场占据主导地位，出货量增速快。
OLED技术是未来显示面板竞争的主战场，中国厂商正在积极布局。

LED行业

中国LED产业已形成完整的产业链，覆盖外延、芯片、封装、应用产品。
2016年LED芯片产能占全球49%，三安光电、利亚德等企业技术领先。
小间距LED市场增长迅猛，2017年上半年市场规模达15.8亿元，预计未来三年复合增速超过60%。

消费电子市场

中国消费电子市场在全球市场中占据重要地位，2016年规模以上电子信息制造业收入达12.2万亿元。
消费电子市场持续增长，带动上游产业不断壮大。
国内品牌如HOV在高端市场不断突破，与苹果、三星竞争。

电子产业崛起原因分析

市场需求驱动：消费电子需求增长，推动产业链上下游发展。
政策支持：国家出台多项政策支持半导体、面板、LED等行业发展。
技术进步：国内企业不断投入研发，技术实力逐步提升。
资本投入：大量资本进入行业，推动产能扩张和技术创新。
人口红利：劳动力成本低，提升企业盈利能力。

投资标的推荐

京东方（000725）

公司介绍：专注于显示器件、智慧系统和健康服务。
投资逻辑：
- 国内第一条量产6代柔性AMOLED产线，打破三星垄断。
- LCD高代产线产能国内第一，电视面板出货量全球第一。
- 坚持DSH战略，拓展智慧系统和健康服务。
业绩预测：2017-2018年EPS分别为0.26元、0.34元，维持“买入”评级。
风险提示：LCD价格波动、OLED布局进度、新业务拓展。

中芯国际（0981.HK）

公司介绍：全球领先的集成电路晶圆代工企业，国内规模最大、技术最先进的代工厂。
投资逻辑：
- 唯一能提供28纳米制程服务的纯代工厂，未来有望突破28纳米瓶颈。
- 研发14纳米及以下制程技术，提升公司竞争力。
- 利用超低功耗技术平台卡位物联网和人工智能。
业绩预测：2017-2018年EPS分别为0.30元、0.50元，维持“买入”评级。
风险提示：产能利用率、先进制程研发进度、晶圆价格波动。

三安光电（600703）

公司介绍：国内最早的LED外延芯片产业化生产基地，技术领先。
投资逻辑：
- LED行业进入新一轮景气周期，公司受益显著。
- 化合物半导体量产，受益于自动驾驶浪潮。
- 汽车照明业务快速增长，成为重要增长点。
业绩预测：2017-2018年EPS分别为0.75元、1.05元，维持“买入”评级。
风险提示：芯片价格、化合物半导体产能、竞争加剧。

利亚德（300296）

公司介绍：专注于LED应用产品研发、生产、销售，提供整体解决方案。
投资逻辑：
- 小间距LED市场爆发，公司长期占据50%以上市场份额。
- 实施文化科技战略，拓展文化旅游和VR/AR领域。
- 公司被严重低估，安全边际显著。
业绩预测：2017-2018年EPS分别为0.74元、1.12元，维持“买入”评级。
风险提示：小间距推广、外延并购、文化旅游拓展。

总结

2017年电子行业在半导体、面板、LED和消费电子等领域展现出强劲的增长动力。国家政策支持、市场需求驱动、技术进步和资本投入是推动行业发展的主要因素。未来，随着技术的不断突破和产业的持续升级，中国电子行业有望在全球市场中占据更大份额。投资标的推荐包括京东方、中芯国际、三安光电和利亚德，这些企业在各自领域展现出强大的竞争力和增长潜力。

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