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沪铝早报-2026年10月9日 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝市场早报，旨在分析铝市场近期走势及影响因素，提供市场参考信息。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等多个维度对铝市场进行分析，并结合近期利多与利空因素，评估市场逻辑。

主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策严格限制产能扩张，国内铝行业供应即将达到天花板，短期内供应增长受限。
• 需求端：下游需求疲软，房地产行业延续低迷，整体消费动力不足。
• 宏观环境：市场情绪波动较大，宏观因素对铝价影响显著。

2. 基差与盘面分析

• 基差：现货价格为23760元/吨，基差为375元/吨，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 盘面：收盘价位于20均线下，且20均线呈下行趋势，技术面偏空。

3. 库存变化

• 上期所库存：较上周下降17262吨至288764吨，库存水平有所缓解。
• LME库存：维持在238,875吨，无明显增减。
• 社会库存：整体库存水平偏高，需关注去库存节奏。

4. 主力持仓

• 主力净持仓：多头持仓增加，显示市场对铝价上涨的预期增强。

5. 市场预期

• 长期趋势：碳中和政策推动行业结构调整，长期利好铝价。
• 短期走势：铝价或将高位震荡，需关注宏观情绪变化。

关键信息

利多因素

1. 碳中和政策：限制产能扩张，国内铝行业供应增长受限。
2. 地缘政治扰动：俄乌冲突影响俄铝供应，加剧市场不确定性。

利空因素

1. 全球经济疲软：高铝价抑制下游消费，需求端承压。
2. 铝材出口退税取消：影响出口竞争力，压制价格。

供需平衡数据（2018-2025）

年份	产量（万吨）	净进口量（万吨）	表观消费量（万吨）	实际消费（万吨）	供需平衡（万吨）
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15
2025	4392.25	223.98	4621.1	4601.14	19.96

从供需平衡数据可以看出，自2020年起，供需关系逐渐趋于平衡，2024年和2025年供需平衡为正值，显示供应略低于需求。

数据来源

• 现货价格：Wind
• 期现价差：Wind
• 交易所库存：Wind
• 社会库存：Wind
• 供需平衡数据：Wind

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