20260818-华泰期货-新能源及有色金属日报_交割日已过_铜价持续走强态势或有所放缓_10页_1mb

铜价走势及市场分析总结

核心内容

2026年8月17日，沪铜主力合约收于109,540元/吨，较前一交易日上涨1.72%。夜盘交易中，沪铜主力合约收于108,070元/吨，较昨日午后收盘下跌0.84%。当日为沪期铜2608合约的最后交易日，现货市场升水区间为平水～160元/吨，均价升水80元/吨，较前一日上行210元/吨。

主要观点

1. 现货市场表现

• 现货升水：1#电解铜现货升水区间为平水～160元/吨，均价升水80元/吨，较前一日上行210元/吨。
• 交投情绪分化：持货商早盘报价偏高，后小幅让利成交，好铜货源紧俏，报价偏强。
• 库存变化：上海、江苏两地社会库存合计垒库0.94万吨，库存量维持低位，但流通增量有限。
• 现货切换：今日现货切换对标2609合约，受合约价差影响，现货升水有望明显抬升，需警惕仓单集中流出对升水的压制。

2. 国际市场动态

• LME库存：伦铜库存连续42个交易日去化，降至六个月新低，最新库存为204,975吨，注销仓单超11万吨。
• COMEX库存：COMEX铜库存为667,207吨，较前一日微降。
• 现货升水：LME现货升水为-52美元/吨，较前一日有所收窄。

3. 矿端与冶炼动态

• Faraday Copper收购：Faraday Copper本月将完成收购必和必拓旗下San Manuel铜矿资产，预计2027年年中发布合并资源报告。
• TC价格：TC价格持续走弱，反映矿端成本压力。
• 精废价差：精废价差虚高，显示废铜市场供需失衡。
• 铜材开工率：铜材开工全线走弱，反映下游需求疲软。

4. 消费端表现

• 终端需求疲软：铜终端整体处于传统消费淡季，全产业链需求维持弱势。
• 刚需采购：下游企业普遍执行刚需采购，畏高观望情绪浓厚。
• 部分细分需求稳定：电网基建、新能源储能等细分领域维持刚性需求，但体量不足以支撑整体回暖。
• 区域需求分化：华东、华北、山东终端询盘较少，仅广东出库量相对偏高，但主要源于国产铜到货不足。

5. 价格与市场策略

• 铜价波动区间：预计铜价波动范围在106,500元/吨至110,400元/吨。
• 策略建议：
  • 铜：谨慎偏多。
  • 套利：暂缓。
  • 期权：卖出看跌。

关键信息

• 库存与仓单：
  • SHFE电解铜仓单较前一交易日增加21,616吨至55,292吨。
  • LME电解铜库存降至204,975吨，为六个月新低。
  • 国内社会库存为13.39万吨，较此前一周增加1.72万吨。
• 进口盈亏：铜品种进口盈利为-3,736美元/吨，显示进口亏损。
• 沪伦比：沪伦比（主力）为7.60，较前一日持平。

风险提示

• Comex库存流出：可能对铜价造成下行压力。
• 流动性踩踏：市场流动性紧张可能引发价格波动。

图表说明

• 图1：TC价格趋势图，反映矿端成本变化。
• 图2：SMM#1铜升贴水报价，显示现货市场供需关系。
• 图3：精废价差价差，反映废铜市场状况。
• 图4：铜品种进口盈亏，显示进口成本与市场价差。
• 图5：铜主力合约持仓量与成交量，反映市场活跃度。
• 图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差，反映市场预期。
• 图7：LME电解铜库存总计，显示库存去化趋势。
• 图8：SHFE电解铜仓单，反映国内库存变化。
• 图9：铜国内社会库存（不含保税区），显示国内库存情况。
• 图10：国内保税区库存，反映保税区库存动态。
• 表1：铜价格与基差数据，汇总价格与现货升贴水变化。

分析人员

本期分析由以下研究员共同完成：

• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579

免责声明

本报告基于已公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。

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