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沪铜早报-2026年9月11日 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年9月11日发布的沪铜早报，旨在对当日铜市场进行分析与展望，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、市场预期等多维度信息，并提供近期利多利空因素及供需平衡数据。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，表明供应端存在一定的扰动。
• 需求端：2026年8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.6个百分点，显示制造业景气水平有所回升，但仍略低于50%的临界点，整体偏多。

2. 基差情况

• 现货价格为112,395元/吨，基差为195元/吨，升水期货，表明现货市场相对强势，基差中性。

3. 库存变化

• 9月10日铜库存减少1,075吨至234,750吨，上期所铜库存较上周减少9,428吨至63,000吨，库存下降表明市场供应偏紧，对铜价形成偏空压力。

4. 盘面表现

• 收盘价收于20均线上，且20均线向上运行，显示短期趋势偏多。

5. 主力持仓

• 主力净持仓为空，且空头减少，表明市场情绪偏空。

6. 市场预期

• 地缘政治扰动仍存，铜价再次逼近历史新高，但全球经济相对疲软，高铜价可能压制下游消费，因此建议投资者谨慎对待，隔夜铜价跳水，观望为主。

近期利多利空分析

利多因素

1. 地缘政治扰动：俄乌、伊美以地区局势持续不稳定，可能影响全球供应链，推高铜价。
2. 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件加剧了矿端供应紧张，支撑铜价。

利空因素

1. 美国全面关税反复：可能增加进口成本，抑制铜的需求。
2. 全球经济疲软：高铜价会压制下游消费，影响需求。
3. 美联储降息放缓：市场流动性预期减弱，可能对铜价形成压制。

供需平衡情况

2025年供需平衡

• 表观消费量为1,599万吨，实际消费为1,573万吨，供需平衡为+26万吨，显示2025年市场处于紧平衡状态。

2026年供需预测

• 产量为1,342万吨，进口量为336万吨，出口量为79万吨，表观消费量为1,599万吨，实际消费为1,573万吨，预计2026年将出现小幅短缺。

数据汇总

其他关键数据

• 期现价差：图表显示期现价差变化，需关注现货与期货价格的走势差异。
• 加工费：加工费回落，表明冶炼成本下降，可能影响企业利润。
• CFTC持仓：图表显示CFTC持仓变化，需关注机构投资者对铜市场的态度。
• 保税区库存：保税区库存低位回升，表明市场对铜的需求有所恢复。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者应独立判断，谨慎操作，大越期货不承担因使用本报告而产生的任何责任。