20260831-华源证券-汽车行业周报_看好液冷板块逐步迎来业绩兑现_7页_497kb

液冷板块投资分析总结（2026年08月31日）

核心内容

本周华源证券发布汽车行业周报，重点分析液冷板块的市场表现与投资机会。整体来看，汽车板块本周上涨1.11%，跑赢沪深300指数1.32个百分点，其中汽车零部件、商用车等细分板块表现较好，而港股通汽车板块则下跌3.22%。分析师认为，液冷板块正逐步迎来业绩兑现，相关企业订单和交付量显著提升，是当前值得关注的领域。

主要观点

1. 整车及商用车板块

• 整车板块：受内需疲软及出口政策不确定性影响，预计缺乏系统性上涨机会。
• 商用车板块：重卡出口有望在下半年持续表现强劲，建议关注中国重汽H。

2. 液冷板块

• 行业趋势：2026年液冷板块从“交易预期”转向“交易落地”，相关产品开始批量交付，业绩兑现加速。
• 重点企业：
  • 英维克：2026H1机房温控节能收入17亿元，同比增长25.84%；海外收入增长显著，Q2净利润转正，增长5%。
  • 申菱环境：数据服务板块2026H1收入同比增长30.68%，液冷相关新增订单约18亿元。
  • 金富科技：液冷散热业务2026Q2收入2.76亿元，净利润超4,000万元；毛利率达50.06%。
  • 飞龙股份：截至2026H1，μ、S、M平台液冷泵订单超5万台，L平台订单近万台；部分客户项目即将进入批量交付阶段。
  • 大元泵业：成为行业内率先实现千瓦级以上永磁屏蔽泵大批量稳定交付的厂商，已完成与多家温控厂商的对接，并获得订单。
  • 银轮股份：境外市场与北美、台系客户合作深入，境内市场正推进供应商白名单准入；首条数据中心大型板换产线预计2026Q4建成运行。

3. SOFC产业链与燃气机

• SOFC产业链：2026H2产业链放量，相关受益标的包括潍柴动力、壹连科技、振华股份、春晖智控、三环集团等。
• 燃气机相关产业链：普遍具备低估值属性，建议关注中原内配、天润工业、长源东谷等。

4. 自动驾驶板块

• 行业状态：2026年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年，行业仍处于瓶颈期，技术迭代速度可能影响应用落地节奏。

关键信息

• 液冷产品交付：英伟达Vera Rubin已于8月开始出货，预计Q3占数据中心收入的20%；谷歌2MW CDU预计在2026H2、2027、2028H1分别交付约5,000/18,000/10,000台。
• 行业增长预期：英伟达预计2028财年营收增长约70%，但受供应限制。
• 市场表现：本周汽车板块整体上涨1.11%，其中汽车零部件板块上涨0.85%，乘用车上涨1.74%，商用车上涨1.96%，汽车服务板块涨幅最大，达2.84%。
• 投资建议：维持“看好”评级，建议关注液冷产业链相关企业，如英维克、申菱环境、飞龙股份、大元泵业等。

风险提示

1. 行业景气度不及预期，可能受政策退坡等因素影响。
2. 原材料价格持续上涨，可能影响企业盈利能力。
3. 技术迭代不及预期，可能影响AI等相关应用落地节奏。

附录：投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对市场基准指数涨幅>20%
  • 增持：相对市场基准指数涨幅5%-20%
  • 中性：相对市场基准指数涨幅-5%~5%
  • 减持：相对市场基准指数涨幅<-5%
  • 无：无法给出明确评级

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数超越市场基准
  • 中性：行业指数与市场基准基本持平
  • 看淡：行业指数弱于市场基准

基准指数说明

• A股市场基准为沪深300指数
• 香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI）
• 美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数