20261013-大越期货-沥青期货早报_36页_1mb
AI报告摘要
沥青期货早报总结 - 2026年10月13日
核心内容概览
本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年10月13日发布的沥青期货早报，涵盖供需基本面、期货及现货市场行情、基差走势、价差分析、库存变化、主力持仓以及市场预期等多个方面。整体市场趋势偏多，但需关注相关风险因素。
一、供给端分析
1.1 炼厂排产情况
- 中石油：10月份排产34.4万吨，环比增长9.9%，同比下降43.5%。
- 地方炼厂：10月份排产71.6万吨，环比下降13.6%，同比下降50.9%。
- 样本企业产量：本周为35.8万吨，环比下降9.82%。
- 样本企业检修量：预估为124.8万吨，环比增加8.05%。
1.2 开工率
- 全国重交沥青开工率：21.4525%，环比下降2.34个百分点。
- 山东地炼开工率：24.6%，环比下降3.8个百分点。
- 华东重交开工率：11.8%，环比上升43.90%。
1.3 出货量
- 全国出货量：14.175万吨，环比下降21.35%。
- 山东出货量：5万吨，环比上升9.65%。
- 华东出货量：0.875万吨，环比下降36.36%。
二、需求端分析
2.1 开工率
- 重交沥青开工率：22.2%，环比下降0.09个百分点，低于历史平均水平。
- 建筑沥青开工率：1.8%，环比持平，低于历史平均水平。
- 改性沥青开工率：7.7%，环比下降1.11个百分点，低于历史平均水平。
- 道路改性沥青开工率：22.0%，环比持平，低于历史平均水平。
- 防水卷材开工率：33.0%，环比持平，高于历史平均水平。
2.2 表观消费量
- 数据显示表观消费量走势，但未给出具体数值，需参考图30。
2.3 下游需求
- 沥青混凝土摊铺机销量：走势未具体说明。
- 挖掘机销量：走势未具体说明。
- 压路机销量：走势未具体说明。
- 挖掘机月开工小时数：走势未具体说明。
三、成本端分析
- 日度沥青加工利润：446.88元/吨，环比下降20.00%。
- 山东地炼延迟焦化利润：-408.75元/吨，环比下降20.45%。
- 沥青与延迟焦化利润差：缩小，成本支撑短期走强。
- 原油走强：对沥青成本形成支撑。
四、库存情况
- 社会库存：32.7万吨，环比下降2.67%。
- 厂内库存：38.3万吨，环比上升9.43%。
- 港口稀释沥青库存：7万吨，环比持平。
五、基差与价差分析
5.1 基差
- 山东现货价：6280元/吨。
- 11合约基差：1169元/吨，现货升水期货。
5.2 价差走势
- 1-6合约价差：107元/吨，环比上升3元。
- 3-6合约价差：107元/吨，环比上升2.88%。
- 3-9合约价差：299元/吨，环比下降24元。
- 3-12合约价差：-381元/吨，环比上升24元。
- 6-9合约价差：192元/吨，环比下降27元。
- 6-12合约价差：-488元/吨，环比上升21元。
- 9-12合约价差：-680元/吨，环比上升48元。
六、期货盘面走势
- MA20：向上趋势。
- 11合约期价：收于MA20下方。
- 主力持仓：净多，多增，市场情绪偏多。
七、市场预期
- 供应端：炼厂近期排产减产，供应压力降低。
- 需求端：旺季刺激需求恢复，但整体需求不及预期，仍偏低迷。
- 库存端：社会库存持续去库，厂内库存持续累库。
- 成本端：原油走强，成本支撑短期走强。
- 价格区间：沥青2611合约预计在4988-5234元/吨区间震荡。
八、主要逻辑与风险点
8.1 主要逻辑
- 原油成本主导：成本端走强支撑沥青价格。
- 供应低位：炼厂减产，降低供应压力。
- 需求恢复偏慢：整体需求低于历史平均水平。
- 去库斜率放缓：库存变化趋势趋于平缓。
8.2 风险点
- 原油大幅波动：可能影响成本支撑。
- 需求不及预期：可能压制价格上行。
- 炼厂复产超预期：可能增加供应压力。
- 政策落地节奏：可能影响市场供需变化。
九、利多与利空因素
9.1 利多因素
- 地缘溢价升温：增强市场支撑。
- 成本支撑增强：原油走强。
- 炼厂开工偏低：降低供应压力。
- 库存压力有限：社会库存持续去库。
9.2 利空因素
- 高价抑制需求：终端采购意愿降低。
- 终端资金偏紧：限制需求增长。
- 雨季施工受限：影响实际需求。
- 替代需求偏弱：市场需求不足。
十、数据来源
- WIND
- 上海钢联
- 大越期货
十一、总结
沥青市场当前处于供给低位、成本支撑走强、需求恢复偏慢的状态。虽然短期支撑较强，但需警惕原油波动、需求不及预期、炼厂复产超预期以及政策变化等风险。沥青2611合约预计在4988-5234元/吨区间震荡，整体市场偏多。
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