20260902-迈科期货-焦煤供应偏紧主导双焦上行_盘面风险较大_23页_2mb

焦煤与焦炭市场分析总结

核心内容概述

2026年8月，焦煤与焦炭市场整体呈现上涨趋势，但市场风险较高。焦煤供应偏紧成为主导因素，而焦炭则因成本上升进入提涨周期。市场供需关系、库存变化、价格走势及利润情况均对行情产生重要影响。

焦煤市场分析

供应情况

• 国内煤矿复产缓慢：8月国内煤矿虽有复产动作，但产量仍维持在低位，呈现“复产不复量”特征。
• 蒙煤通关偏低：由于蒙古国汽油短缺，蒙煤通关量明显下滑，8月下旬甘其毛都日通关量在8万吨左右波动。
• 进口煤补充：国内焦煤价格走高打开进口利润窗口，俄煤、澳煤进口量增加，一定程度缓解国内供应紧张。

价格走势

• 8月焦煤现货价格偏强运行，国内焦煤涨幅明显，蒙煤价格也跟随上涨。
• 截至8月31日，吕梁低硫主焦煤出厂价为2113元/吨，环比上涨259元/吨；蒙5精煤唐山自提价为1800元/吨，环比上涨235元/吨；蒙5原煤唐山自提价为1750元/吨，环比上涨600元/吨。

库存变化

• 煤矿精煤库存偏低：焦煤库存持续去化，精煤库存降至近五年最低水平，放大现货价格弹性。
• 焦企库存上升：因限产，焦企焦煤库存可用天数被动上升，后续采购意愿可能放缓。
• 钢厂库存去化：钢厂对高价煤接受度欠佳，以消耗自身库存为主，库存水平偏低。

市场结构

• 焦煤市场呈现back结构，即近月合约价格高于远月合约，但随着煤矿复产缓慢和蒙煤通关持续低位，远月合约可能被低估，市场结构或将略有走平。

焦炭市场分析

供应情况

• 焦企减产：焦煤成本上升导致焦化企业利润大幅下滑，独立焦企亏损严重，主动限产减产意愿强烈。
• 钢厂产量小幅回落：钢厂焦炭产量小幅回落，主要以满足自身高炉生产需求为主，减产幅度有限。

需求情况

• 铁水产量有韧性：8月铁水产量有所回升，但随着焦炭提涨落地，钢厂利润承压，9月铁水产量可能面临下行压力。
• 焦炭提涨周期开启：焦炭现货价格偏强运行，多轮提涨持续进行，预计9月仍将维持提涨趋势。

价格走势

• 截至8月31日，日照港准一级冶金焦价格为1930元/吨，环比上涨310元/吨；吕梁准一级焦炭出厂价为2120元/吨，环比上涨220元/吨。
• 一级冶金焦FOB价格为317美元/吨，环比上涨41美元/吨。

库存变化

• 焦企库存先升后降：随着焦企减产，焦炭厂内库存压力缓解，持续去化。
• 钢厂库存去化：钢厂对高价焦炭接受度较低，以消耗自身库存为主，库存水平偏低。

市场结构

• 焦炭市场也呈现back结构，01合约基差为-21，环比下降100；1-5合约价差为66.5，环比上涨70。

关键信息与风险提示

供应端

• 煤矿复产缓慢，蒙煤通关量受汽油短缺影响持续偏低。
• 进口煤（俄煤、澳煤）有所增加，但蒙煤进口量仍大幅下降。

需求端

• 焦化利润下滑，焦企限产幅度加大，焦炭产量回落。
• 钢厂对高价焦炭接受度欠佳，库存持续去化。
• 铁水产量仍有一定韧性，但面临9月承压风险。

库存端

• 焦煤库存处于低位，焦炭库存去化，市场供需偏紧。

市场风险

• 焦煤价格持续上涨，但下游接受意愿有限，市场风险较大。
• 焦炭提涨周期开启，但若钢厂亏损加深，需求将走弱，行情上行空间受限。

投资建议

• 焦煤：供应偏紧主导市场，关注煤矿复产进度及蒙煤通关情况。远月合约可能被低估，back结构或略有走平。
• 焦炭：焦炭价格受焦煤成本驱动上涨，但需关注下游钢厂对高价焦炭的接受程度。若铁水产量下滑，焦炭需求将承压，行情上行空间受限。

数据来源

• 钢联、迈科期货
• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 期货从业资格号：F03104553
• 投资咨询资格号：Z0021300
• 邮箱：fujiamin@mkqh.com

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅用于研究交流，不构成投资建议。投资者应谨慎决策，必要时咨询专业人士。