20260825-中信证券-银行_中报信号积极_绝对收益空间料将延续_3页_155kb

银行行业2026年中报总结

核心内容概览

2026年8月18日至21日，多家上市银行陆续发布半年度报告，整体表现积极。中报数据显示，银行板块盈利修复趋势延续，负债成本持续压降，息差和资产质量保持稳定，展现出良好的经营态势。展望三季度，银行板块有望维持稳定格局，叠加宏观政策支持，全年绝对收益空间可期。

主要观点

1. 盈利修复趋势明确

• 股份制银行：以平安银行为代表，上半年营收和归母净利润分别同比增长1.8%和3.3%，非息收入表现积极，代理及委托手续费收入增长27.6%。存款平均付息率同比下降38bps至1.38%，净息差维持在1.80%不变。
• 城商行：四家城商行营收增速在9.1%-11.5%之间，归母净利润增速在8.1%-12.1%之间，盈利修复趋势显著。存款付息率普遍下降30-39bps，息差呈现边际分化。

2. 经营展望稳定

• 信贷投放：整体扩表平稳，以对公贷款为主导。预计三季度信贷投放为季节性偏低季度，但对公贷款仍将是主要支撑。
• 净息差：二季度净息差为1.41%，环比上升1bp，为四年来的首次企稳回升。负债端成本下降趋势持续，但资产端利率下降趋缓，预计下半年息差将保持稳定。
• 资产质量：总体稳健，不良贷款率同比持平或小幅下降，拨备覆盖率充足，盈利质量良好。预计三季度资产质量将继续保持稳定，不良生成率可控。

3. 板块表现亮眼

• A股银行板块：上周中信银行指数上涨2.36%，跑赢沪深300指数约3.4个百分点。大行和城商行表现领先，展现出较强的防御属性。
• H股银行板块：恒生中国内地银行指数上涨5.11%，跑赢恒生指数1.56个百分点。高股息银行相对优势凸显，南向资金对工、建、中、农等大行H股呈现净买入。

关键信息

• 盈利修复：银行板块盈利增速小幅回升，主要得益于负债成本下降及非息收入增长。
• 息差企稳：净息差在二季度企稳回升，预计下半年将继续保持稳定。
• 资产质量稳健：不良贷款率下降，拨备覆盖率充足，资产质量风险可控。
• 板块相对与绝对收益：银行板块在市场波动中表现优于多数行业，具备防御和收益双重属性。

投资策略建议

• 短期策略：中报验证盈利修复趋势，银行板块兼具相对和绝对收益，建议关注。
• 长期逻辑：宏观政策支持持续，叠加银行资产质量与息差稳定，全年绝对收益空间可期。
• 关注重点：对公贷款投放、净息差变化、资产质量动态及政策环境。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下行；
• 银行资产质量出现超预期恶化；
• 监管与行业政策出现重大变化；
• 各银行战略推进不及预期。