20260830-华联期货-铜月报_旺季需求有望进一步提升_33页_1mb

华联期货铜月报总结

核心内容概述

本报告为华联期货发布的2026年8月铜市场分析，涵盖宏观环境、供需变化、库存动态、产业链结构等多个方面，旨在为投资者提供对铜市场走势的全面解读与操作建议。

主要观点

• 宏观环境：美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上强调需确保基础通胀向2%目标回落，市场预期9月加息概率上升，但对有色金属市场影响有限。
• 供应端：全球铜矿现货供应紧张，TC加工费降至-190美元/干吨以下，国内冶炼厂检修项目复产，但产能释放受限，整体供应增长有限。
• 需求端：尽管铜价高位抑制部分需求，但新能源、AI数据中心、电网投资等结构性需求支撑强劲，预计“金九银十”旺季需求将逐步释放。
• 库存动态：国内铜产业库存预计进入去库周期，LME库存维持低位，国内社会库存为11.95万吨。
• 进出口数据：中国铜精矿进口量同比下滑，但废铜进口量增长，精废价差偏高，显示精炼铜价格偏强。
• 产业链需求变化：新能源行业（光伏、风电、新能源汽车）成为铜需求增长的主要驱动力，预计2025年新能源铜需求占比将超过建筑需求。

关键信息

1. 供应与加工费

• 全球铜精矿产量：2026年1-6月全球铜精矿产量为904.23万吨，同比增长微弱。
• TC加工费：2026年8月28日，26%干净铜精矿综合TC价格为-194.20美元/干吨，显示全球铜矿供应紧张。
• 2026年全球铜精矿增量：预计为53.3万吨，增速低于1.5%。

2. 铜精矿进口与库存

• 中国铜精矿进口量：2026年7月进口237.9万吨，同比减少7.1%；1-7月累计进口1698.5万吨，同比减少1.8%。
• 港口库存：2026年第35周，我国进口铜精矿港口库存为62.80万吨。
• 精炼铜产量：2026年6月全球精炼铜产量228.47万吨，消费量225.14万吨，供应过剩3.32万吨。

3. 中国电解铜市场

• 电解铜产量：2026年7月国内电解铜产量113.88万吨，环比下降0.55%，同比下降4.66%；1-7月累计产量807.96万吨，同比增长3.29%。
• 进出口量：2026年7月进口电解铜27.96万吨，同比下降16.44%；出口3.48万吨，同比下降70.57%。

4. 铜需求结构变化

• 新能源领域：新能源汽车、光伏、风电等绿色需求持续增长，预计2025年新能源铜需求占比将超过建筑需求。
• AI数据中心：全球AI数据中心用铜量预计在2026年达到674.5万吨，同比增长17.5%。
• 电网投资：国家电网“十五五”总投资预计达4万亿元，2026年投资计划为7200亿元，对铜需求有较强支撑。

5. 铜价走势预测

• 沪铜2610支撑位：报告建议中线多单仍可持有，参考支撑位在102000元/吨左右。
• 铜价上涨动能：受全球铜矿供应紧张、美国“232关税”预期影响，铜价上涨动能有望增强。

产业链结构

• 产业链图示：报告附有产业链结构图，显示从铜矿开采、冶炼、加工到终端应用的完整链条。
• 终端市场：包括电力、家电、光伏、风电、汽车等主要消费领域，其中新能源领域占比逐步提升。
• 供需平衡：2026-2028年全球精炼铜供应与需求增速分别为1.6%、1.7%、1.4%与2.9%、2.4%、2.3%，预计2026年全球精炼铜供需缺口为16万吨，2028年扩大至61万吨。

数据支持

报告引用了多个权威数据来源，包括：

• 国家统计局
• 海关总署
• 世界金属统计局（WBMS）
• S&P Global
• 中国汽车工业协会
• 中国光伏工业协会
• 国家能源局

研究人员信息

• 撰写人：黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771
• 审核人：黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527

投资建议

• 操作策略：建议中线多单持有，关注沪铜2610支撑位。
• 风险提示：投资者需独立承担投资风险，本报告不构成最终买卖依据。

免责声明

• 报告内容仅供参考，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。
• 报告数据来源可靠，但不保证其完整性和真实性。
• 报告版权归华联期货所有，未经许可不得复制或传播。