20260821-东证期货-硅锰成本支撑_硅铁供应恢复_27页_16mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由东证衍生品研究院黑色金属资深分析师王心彤撰写，发布于2026年8月21日。报告聚焦于硅锰、硅铁等金属品种的市场分析，从供给、需求、库存、成本等多维度出发，结合行业动态与宏观新闻，对当前市场走势进行判断与展望。

主要观点分析

1. 硅锰市场分析

• 成本支撑：硅锰成本支撑有所增强，主要因原料端价格上涨，北方硅锰6517主流报价升至5650-5750元/吨。
• 供应情况：锰矿港口库存持续累积，天津港库存达481.1万吨，环比增加4.3万吨；全球发运量显著回升，尤其是加蓬发运量增加95.47%，表明供应趋于宽松。
• 需求表现：下游螺纹钢产量环比减少，硅锰直接需求转弱，需求端支撑有限。
• 库存变化：硅锰企业库存略有增加，但整体仍处于中性水平。
• 市场走势：硅锰价格在成本推动与情绪带动下阶段性修复，但反弹持续性需关注后续成本与需求变化。

2. 硅铁市场分析

• 成本支撑：成本支撑较强，青海与宁夏硅铁单位周成本分别上涨48元/吨。
• 供应情况：硅铁总开炉率小幅回升至49.93%，但部分产区检修减产，供应端边际宽松。
• 需求表现：下游需求跟进乏力，镁合金市场维持盘整，对硅铁价格支撑有限。
• 库存变化：中国60家样本硅铁企业库存环比减少12.75%，但仓单库存增加11.65%。
• 市场走势：硅铁价格高位震荡，多空分歧在于成本托底与供需偏弱的博弈，短期震荡为主。

关键信息汇总

供给端

• 硅锰：
  • 全国硅锰总开炉率39.69%，环比下降0.31个百分点。
  • 6517#炉数增加，但整体开工率仍处于低位。
  • 锰矿库存继续累积，天津港库存524.96万吨，环比增加37.9万吨；钦州港库存环比减少3.11万吨。
  • 加蓬锰矿发运量大幅增加95.47%，成为供应恢复的主力。
• 硅铁：
  • 全国硅铁总开炉率49.93%，环比上升0.92个百分点。
  • 供应端存在边际增量预期，尤其是宁夏部分厂家恢复满产。

需求端

• 螺纹钢：产量环比减少2.17万吨，需求偏弱。
• 硅锰：螺纹钢产量下降导致硅锰需求减弱。
• 硅铁：镁合金市场盘整，终端需求跟进乏力。

库存情况

• 硅锰：
  • 中国63家样本企业库存为45.9万吨，环比微增0.1万吨。
  • 港口库存累积，库存可用天数增加。
• 硅铁：
  • 中国60家样本企业库存为76630吨，环比减少11200吨。
  • 仓单库存增加，表明市场交割意愿上升。

成本情况

• 硅锰：
  • 内蒙丰镇含税综合成本5632.11元/吨。
  • 宁夏平罗硅锰含税综合成本5719.17元/吨。
  • 贵州（避峰单班）硅锰含税综合成本6120.15元/吨。
• 硅铁：
  • 青海硅铁单位周成本5178元/吨。
  • 宁夏硅铁单位周成本5638元/吨。

其他相关因素

• 兰炭价格：本周兰炭价格为850元/吨，环比上涨50元/吨。
• 宏观与行业新闻：
  • 中国投资6.1亿元启动坦桑尼亚钢铁项目。
  • 7月中国经济数据反映宏观压力。
  • 美国对伊朗制裁、密歇根消费者信心指数、零售销售下降等影响市场情绪。
  • 南非经济遇冷，矿业萎缩；日本对华征税，可能影响贸易格局。

市场展望

• 硅锰：成本支撑有所增强，但库存累积与供应宽松抑制价格上行空间，短期震荡。
• 硅铁：成本支撑较强，但供需偏弱，市场震荡运行为主。
• 整体趋势：当前市场更多受成本推动，而非基本面改善，需警惕高库存与弱需求对价格的压制。

重点图表与数据

• 图表1：硅锰基差
• 图表2：锰硅收盘价（活跃合约）
• 图表3：硅锰南方现货价格
• 图表4：硅锰北方现货价格
• 图表5：天津港锰矿远期价格（美元计价）
• 图表6：天津港锰矿价格（人民币计价）
• 图表7：全球锰矿发运量（周）
• 图表8：澳大利亚锰矿发运量（周）
• 图表9：加蓬锰矿发运量（周）
• 图表10：南非锰矿发运量（周）
• 图表11：全球→中国锰矿到港量（周）
• 图表12：澳大利亚→中国锰矿到港量（周）
• 图表13：加蓬→中国锰矿到港量（周）
• 图表14：南非→中国锰矿到港量（周）
• 图表15：中国锰矿港口库存（周度）
• 图表16：钦州港锰矿库存（周）
• 图表17：天津港锰矿库存（周）
• 图表18：中国锰矿库存平均可用天数（周度）
• 图表19：宁夏锰矿库存平均可用天数（周度）
• 图表20：内蒙古锰矿库存平均可用天数（周度）
• 图表21：贵州锰矿库存平均可用天数（周度）
• 图表22：中国样本硅锰企业开工率（周）
• 图表23：内蒙样本硅锰企业开工率（周）
• 图表24：宁夏样本硅锰企业开工率（周）
• 图表25：贵州样本硅锰企业开工率（周）
• 图表26：五大品种周产量合计
• 图表27：螺纹钢毛利
• 图表28：中国样本企业螺纹钢产量
• 图表29：247家钢铁企业日均铁水产量
• 图表30：中国63家样本硅锰企业库存（周）
• 图表31：内蒙样本硅锰企业库存（周）
• 图表32：宁夏样本硅锰企业库存（周）
• 图表33：贵州样本硅锰企业库存（周）
• 图表34：硅铁仓单库存
• 图表35：宁夏硅铁成本利润
• 图表36：内蒙硅铁成本利润
• 图表37：硅锰主产区电价
• 图表38：富锰渣现货价格
• 图表46：硅铁出口当月值
• 图表48：硅铁库存平均可用天数（月）
• 图表49：中国60家样本硅铁企业库存（周）
• 图表50：硅铁仓单库存
• 图表51：硅铁主产区电价
• 图表52：兰炭价格

分析师承诺与免责声明

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总结

当前硅锰与硅铁市场均受成本端推动，但基本面改善有限，价格更多受情绪与短期供需变化影响。硅锰供应逐步恢复，库存累积抑制价格反弹；硅铁成本支撑较强，但需求偏弱，市场震荡为主。需关注后续成本变化、需求恢复及库存调整对价格的影响。