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棉花周报总结（2026年10月11日）

核心内容概述

本周棉花市场呈现成本端支撑、需求端疲软、宏观扰动显著的态势。国内新棉陆续上市，产量降幅超出市场预期，机采棉收购价格稳中有升，但下游纺织企业开机负荷未见明显改善，需求端存在负反馈。国际市场方面，美棉产量预期下降，全球棉花库销比降至2011年以来新低，预计2026/27年度全球棉花供需趋于收紧。同时，美联储加息预期波动，美元指数震荡偏强，对以美元计价商品形成压力。

一、供应端分析

1. 国内供应情况

• 新棉上市：国内棉花陆续上市，北疆部分新棉采摘进度过半，产量降幅超出市场预期。
• 机采棉价格：截至10月7日，新疆地区机采棉收购指数为7.36元/公斤，较前一日上涨0.02元/公斤，同比上涨1.27元/公斤。
• 棉花公检量：2026年10月8日全国棉花公检量为25.06万吨，新疆为24.17万吨，环比分别增加22.78万吨和22.74万吨，同比分别增加5.50万吨和5.15万吨。

2. 国际供应情况

• 全球棉花产量：根据USDA9月报数据，2026/27年度全球棉花产量预计为2554.3万吨，同比下降3.8%。
• 美棉产量：2026/27年度美棉产量预期值为287.4万吨，同比下降15.2%。美棉吐絮率为74%，收获进度为23%，均低于往年同期。
• 巴西棉花产量：2026/27年度巴西棉花产量预测值上调至402.8万吨，同比微降1.3%。
• 其他主产国：印度、土耳其、巴基斯坦等国产量变化不大，但印度棉花期末库存预期调增，美国库存环比调减。

二、需求端分析

1. 下游纺织企业

• 开机负荷：截至9月30日当周，纱线综合负荷为48.2%，周环比下降1.55个百分点；纯棉纱厂负荷为68.53%，周环比下降0.18个百分点。
• 坯布负荷：短纤布综合负荷为58.17%，全棉坯布负荷为56.93%，均出现小幅下降。
• 库存情况：纺织企业原料库存环比下降，但产成品库存持续累积。

2. 服装出口

• 8月出口金额：服装及衣着附件出口金额当月值158.8亿美元，同比上涨12.26%；1-8月累计值1052.8亿美元，同比上涨2.5%。
• 纱线、织物出口：8月纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值126.88亿美元，同比上涨2.38%；1-8月累计值980.29亿美元，同比上涨3.7%。
• 零售数据：8月服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比下降0.5%，社零同比上涨0.4%。

三、进出口分析

• 全球棉花进口：2026/27年度全球棉花进口量预计为963.1万吨，环比增加1.0%，同比减少1.8%。
• 中国棉花进口：1-8月累计进口111万吨，同比增加52万吨。8月当月进口量为8万吨，环比下降1万吨。
• 美棉出口：2026年10月1日美棉出口净签约当周值为37,437吨，净装运当周值为36,648吨，本年度总装运量为120.1万吨，装运率为29.98%。
• 中国棉纱进口：1-8月累计进口139万吨，同比增加48万吨。8月当月进口量为18万吨，环比增加2万吨。

四、价格与基差分析

1. 棉花价格

• 郑棉主力合约：10月9日收盘价为15,790元/吨，环比上涨175元/吨，涨跌幅为1.12%。
• 美棉主力合约：10月8日收盘价为79.99美分/磅，环比上涨2.2美分/磅，涨跌幅为2.83%。
• 国内棉花价格：10月9日328级棉花价格指数为17332元/吨，新疆地区价格为17030元/吨，河南为17371元/吨，山东为17391元/吨，浙江为17425元/吨。

2. 基差变动

• 郑棉基差：10月9日基差为1,542元/吨，环比下降235元/吨。
• 棉纱基差：10月9日棉纱基差为1,456元/吨，环比下降175元/吨。

3. 1-5价差

• 1-5价差：10月9日价差为150元/吨，环比下降15元/吨。

4. 国内外价差

• 1%关税下内外价差：10月9日价差为2,788元/吨，环比下降198元/吨。

五、市场展望

• 国内棉价：成本端支撑较强，但需求端疲软，预计短期郑棉期价将坚挺震荡。
• 国际棉价：美棉基本面有支撑，但受宏观扰动影响，预计短期价格将宽幅震荡。
• 关注重点：新棉上市进度、下游需求恢复情况、美联储加息预期、美元指数走势、全球库销比变化。

六、总结

• 供应端：国内棉花产量降幅超预期，国际棉花产量整体下降，供需趋于收紧。
• 需求端：下游开机负荷未见明显好转，需求疲软，服装出口表现相对稳定。
• 价格端：成本支撑显著，但需求不足抑制价格上行，郑棉和美棉价格震荡运行。
• 进出口：全球进口量略增，但中国进口同比增加，美棉出口同比上升。
• 库存端：纺织企业原料库存下降，但产成品库存累积，需关注后续变化。

整体来看，当前棉花市场处于成本支撑与需求疲软并存的状态，短期内价格预计震荡运行，需持续关注供需变化及宏观因素影响。