20180504-联讯证券-_联讯传媒_2017年年报暨2018年一季报业绩回顾_行业录得稳定增长_13页_1mb

报告摘要

本报告总结了2017年及2018年第一季度中国传媒行业的整体表现、子行业财务数据以及未来展望，旨在为投资者提供行业分析和投资建议。

行业表现分化：2017年传媒行业整体表现低迷，申万传媒指数下跌23.1%。2018年一季度继续下跌8.64%，但板块波动带来了个股投资机会。
业绩波动显著：2017年传媒行业营收同比增长19.61%，归母净利润同比增长0.72%，但经营现金流同比下降13.04%。2018年一季度营收和归母净利润均实现增长，但经营现金流出现下降。
子行业表现差异：营销、游戏和影视综艺三大子行业表现分化明显。营销板块在2017年营收和利润均下滑，但在2018年一季度实现大幅回暖；游戏板块在2017年营收略有下降但利润增长，2018年一季度利润继续增长但现金流转负；影视综艺板块在2017年利润微降，但在2018年一季度利润增长超一倍。
个股表现两极：2017年涨幅前五的个股多为游戏和影视公司，跌幅前五则以营销和内容公司为主。2018年一季度，部分公司如平治信息、视觉中国等出现大幅上涨，而如*ST富控、三七互娱等则跌幅显著。
投资建议：分析师建议投资者关注基本面良好、业绩边际改善的个股，特别是具备优质内容输出能力的影视龙头公司（慈文传媒、华策影视、光线传媒），游戏行业中的领先企业（完美世界、三七互娱、恺英网络），以及拥有高市场占有率的营销公司（如分众传媒）。

股票投资评级：以报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅为基准。
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：以行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅为基准。
- 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
- 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
- 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

分析师：陈诤娴，联讯证券传媒分析师
联系方式：
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- 上海：徐佳琳，电话021-51782249，邮箱xujia lin@1xsec.com
免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。

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