20260902-迈科期货-钢矿依赖预期及成本推动反弹_32页_3mb

钢材及铁矿市场分析总结

核心内容概述

近期钢材市场出现显著反弹，主要由供需基本面企稳和原料端成本推动。然而，钢材利润并未同步改善，表明终端需求恢复有限，钢材价格进一步上涨空间可能受限。铁矿市场则在黑色板块带动下有所走强，但整体供需格局仍偏宽松，上方空间有限。

主要观点与关键信息

钢材市场

1. 价格反弹原因

   • 供需基本面企稳并有所反弹。
   • 焦炭价格走强，成本支撑明显。

2. 品种表现

   • 卷螺差高位但不再扩大，板材与建材差距有收窄预期。
   • 建材需求预期好于板材，但实际表现需关注。

3. 供需与利润

   • 螺纹钢与热卷产量和表观需求均处于弱势，利润未改善。
   • 钢材利润受原料成本上涨压制，终端需求恢复有限。

4. 库存情况

   • 螺纹库存高位，库销比维持在1.52左右，库存去化有限。
   • 五大钢材库存保持稳定去化，对价格影响不大。

5. 基差与市场预期

   • 基差走势稳定，市场预期差不大。
   • 卷螺差短期修复空间有限，中长期呈回落趋势。

6. 需求预期

   • 9月传统旺季或将带动建材需求回升，但需关注政策端支持。
   • 8月钢材需求偏弱，进入9月后可能有所改善。

铁矿市场

1. 供需情况

   • 全球铁矿发运量维持稳定增长，8月发运量达到年内次高峰。
   • 澳巴发运量稳定，澳洲表现优于巴西。

2. 到港与进口

   • 8月国内铁矿到港量受台风等天气因素影响回落，但为一次性扰动。
   • 铁矿进口量维持低位，国内矿山产能利用率不高。

3. 需求端

   • 铁水产量冲高回落，高炉开工率维持在82%左右。
   • 铁矿疏港量波动不大，高炉盈利率低位但未恶化。

4. 库存水平

   • 钢厂进口矿库存和港口库存仍处于高位。
   • 9月节前备货可能带动库存去化，需关注节前变化。

5. 价格与基差

   • 铁矿价格受黑色板块整体带动，基差缺乏显著驱动。
   • 09-01月差未出现明显变化，近远端价差无显著支撑。

风险提示

• 钢材端：9月地产需求恢复情况，原料价格波动。
• 铁矿端：铁水产出变化，钢材终端需求情况。

行业动态

地产销售

• 成交面积保持稳定，价格跌速减缓。
• 9月传统需求恢复阶段需关注是否能维持同比稳定。

土地成交

• 成交面积与总价无明显变化，对建材需求影响有限。

地方债发行

• 专项债发行加快，三季度后期或推动钢材需求。

消费品制造

• 汽车产量稳定，空调产量不佳。
• 家电行业表现分化，出口需求为主要增长动力。

机械与船舶制造

• 船舶订单强势，机床产量保持韧性。
• 板材端制造业需求短期无明显下滑。

数据来源

• 数据来源：Mysteel，迈科期货投研服务中心
• 报告发布者：张同（期货从业资格号：F03104687，投资咨询资格号：Z0021309）

投资提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅为研究交流，不构成投资建议。
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