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天赐材料2026年二季度业绩点评总结

核心内容

天赐材料在2026年第二季度实现了营收80亿元，同比增长127.0%，环比增长20.4%。归母净利润为12亿元，同比增长920.0%，环比下降27.1%；扣非归母净利润为12.5亿元，同比增长1142.8%，环比下降20.1%。毛利率为29.3%，同比提升11.13个百分点，环比下降9.34个百分点；归母净利率为15.0%，同比提升11.67个百分点，环比下降9.78个百分点。

整体来看，公司2026年第二季度盈利环比有所下滑，但预计随着市场回暖和成本优化，下半年盈利能力有望进一步修复。

主要观点

• 业绩表现：公司2026年上半年营收增长显著，实现147亿元，同比增长109%；归母净利润同比增长968%，展现出强劲的盈利能力。
• 业务亮点：
  • 电解液业务表现突出，销量超44万吨，同比增长41%，其中储能业务增速超过翻倍，欧洲电解液代工厂技改完成并导入核心客户，海外业务增长超过126%。
  • 正极业务因稼动率提高和涨价实现扭亏。
  • 日化业务表现稳健。
• 盈利变化原因：2026年第二季度毛利率承压，主要由于碳酸锂价格上涨，六氟磷酸锂市场均价下降。
• 市场预期：随着8月旺季到来，六氟磷酸锂、VC等添加剂价格重新进入上行区间，叠加碳酸锂价格回落，利润空间有望再次扩大。

关键信息

财务预测

投资建议

• 预计公司2026年、2027年、2028年营收分别为326亿元、397亿元、470亿元。
• 归母净利润分别为67亿元、83亿元、101亿元。
• EPS分别为3.3元、4.1元、4.9元。
• 对应PE分别为11倍、9倍、8倍。
• 维持“推荐”评级。

风险提示

• 行业需求不及预期的风险。
• 全球贸易政策持续恶化的风险。

财务指标分析

• 毛利率：从22.24%提升至34.86%，显示公司盈利能力增强。
• 净利率：从8.1%提升至20.3%，表明公司运营效率提高。
• ROE：从7.6%提升至27.9%，反映公司对股东回报能力显著增强。
• ROIC：从7.2%提升至24.3%，显示公司资本回报率大幅提高。
• 资产负债率：从33.0%上升至34.7%，表明公司负债有所增加。
• 流动比率与速动比率：分别从1.74、1.37提升至2.01、1.70，显示公司短期偿债能力增强。

附录信息

• 公司基本信息：股票代码002709，2026年8月20日A股收盘价为37.08元。
• 市场数据：
  • 总股本：203,856万股
  • 实际流通A股：150,901万股
  • 流通A股市值：560亿元
• 分析师信息：
  • 曾韬：2025年3月加入中国银河证券，曾任职于中金公司，具有丰富的新能源行业分析经验。
  • 段尚昌：北京大学本硕，2022年8月加入中国银河证券，此前在互联网教育产品领域有研发经验。

评级标准

联系方式

• 中国银河证券研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 深广地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 上海地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 联系人邮箱与电话详见文档。