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2026年8月24日铜价分析总结

核心内容

铜价走势

上周铜价企稳回升，主要受美元走弱和市场对政策预期的影响。LME铜价微涨0.09%，SHFE铜价微涨0.06%，而国际铜价微跌0.46%。整体来看，铜价在宏观和基本面因素的共同作用下维持偏强震荡。

宏观环境

• 美国财政部扩大长债回购计划，旨在打压美元走势，缓解长期国债收益率飙升带来的市场压力。
• 美联储会议纪要偏鹰，显示对通胀控制的坚定态度，但未支持降息。
• 沃什提出将美联储议息会议频率从每年8次降至6次，预计2027年后生效。
• 国内央行连续第15个月维持LPR利率不变，货币政策保持适度宽松。

基本面分析

• 部分主流矿企下调产量指引，海外冶炼厂因原料短缺产能受限。
• 全球库存结构性错配，LME库存大幅反弹，注销仓单比例降至29.3%。
• 国内精铜进口量同比减少18.1%，主要来自刚果金和智利的进口量下滑。
• 需求端表现稳健，电网、新能源汽车、AI数据中心及白色家电需求支撑市场。

主要观点

• 美元走弱：美国财政部扩大长债回购计划，美元走势疲软，对铜价形成支撑。
• 政策预期：市场关注沃什在杰克逊霍尔的讲话，可能影响美联储政策路径。
• 库存变化：全球铜库存企稳回升，LME、COMEX、SHFE及上海保税区库存均有增长。
• 市场情绪：全球科技板块估值低位修复，提振市场风险偏好。
• 供需格局：海外铜供应受限，国内延续紧平衡，但社会库存探底回升。

关键信息

市场数据

• LME铜：14185.00美元/吨（+0.09%）
• COMEX铜：658美分/磅（-1.94%）
• SHFE铜：107750.00元/吨（+0.06%）
• 国际铜：96020.00元/吨（-0.46%）
• LME现货升贴水：61.32美元/吨（-85.27%）
• 上海现货升贴水：275元/吨（+405元/吨）

库存变化

• LME库存：238575吨（+16.39%）
• COMEX库存：742778短吨（+0.99%）
• SHFE库存：89530吨（+28.43%）
• 上海保税区库存：33000吨（+26.92%）
• 总库存：1103883吨（+6.54%）

行业要闻

1. 必和必拓：2026财年铜产量195.3万吨，同比-3%；推进多个项目，包括Vicuña项目获得阿根廷投资激励批准。
2. 沙特阿美与沙特矿业公司：计划成立合资企业，重点勘探铜及其他能源转型相关矿产资源。
3. 麦克尤恩铜业：计划融资40亿美元推进洛斯阿苏莱斯铜矿项目，目标2030年前后投产。

风险因素

• 沃什杰克逊霍尔讲话偏鹰，可能影响美联储政策路径。
• 中东局势升级，可能对全球市场产生扰动。

机构信息

投资咨询业务资格

• 沪证监许可【2015】84号

从业人员

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

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