20260902-华鑫证券-强瑞技术-301128.SZ-公司事件点评报告_半年报业绩高增_液冷业务放量显著_5页_496kb

报告摘要

强瑞技术（301128.SZ）2026年上半年业绩显著增长，公司整体表现亮眼，分析师维持“买入”投资评级。公司主要业务板块呈现快速增长态势，尤其在液冷业务、半导体精密结构件及机器人相关产品方面表现突出。

业绩高增：2026年上半年公司实现营业收入13.74亿元，同比增长63.7%；归母净利润0.86亿元，同比增长56.8%。其中，二季度营收环比增长66.3%，归母净利润环比增长373%，显示公司业绩持续加速。
液冷业务爆发：液冷业务成为公司增长的核心驱动力，AI服务器相关业务收入达4.3亿元，同比增长超160%。主要得益于子公司铝宝科技并表及设备订单旺盛。
苹果产业链订单延后：移动智能终端业务收入约4.11亿元，与上年同期基本持平。由于苹果折叠屏iPhone量产及10周年版机型放量，预计第三季度将集中确认收入。
半导体与机器人业务增长显著：半导体精密结构件与设备业务收入约1.17亿元，同比增长超800%；机器人领域（如扫地机器人无刷电机、工业机械臂）贡献收入约1.57亿元，同比增长约263%。
盈利预测乐观：公司预计2026-2028年收入分别为30.7亿、42.8亿、57.0亿元，归母净利润分别为2.6亿、4.6亿、6.5亿元，EPS分别为1.79元、3.14元、4.45元，对应PE分别为65倍、37倍、26倍，显示未来盈利能力有望持续提升。

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	18.19	30.67	42.79	57.00
归母净利润（亿元）	1.42	2.59	4.55	6.45
EPS（元）	1.37	1.79	3.14	4.45
P/E	84.9	65.0	37.0	26.1
P/S	6.6	5.5	3.9	3.0
P/B	13.1	15.3	11.9	9.0

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
流动资产合计（亿元）	14.42	25.13	36.27	48.73
非流动资产合计（亿元）	6.70	6.92	7.45	7.79
资产总计（亿元）	21.13	32.05	43.72	56.52
流动负债合计（亿元）	8.42	15.99	22.15	28.32
非流动负债合计（亿元）	2.31	2.99	4.31	5.20
负债合计（亿元）	10.74	18.98	26.47	33.53
股东权益（亿元）	10.39	13.07	17.25	22.99

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
经营活动现金净流量（亿元）	0.302	0.433	0.389	0.442
投资活动现金净流量（亿元）	-0.294	0.017	-0.051	-0.026
筹资活动现金净流量（亿元）	0.463	0.243	0.144	-0.032
现金流量净额（亿元）	0.302	0.433	0.389	0.442

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率(%)	61.5	68.6	39.5	33.2
归母净利润增长率(%)	45.2	82.9	75.6	41.8
毛利率(%)	25.6	29.0	30.5	31.1
净利率(%)	9.4	11.3	13.0	13.5
ROE(%)	13.6	19.8	26.4	28.1
资产负债率(%)	50.8	59.2	60.5	59.3