20261011-国盛证券有限责任公司-食品饮料_秋糖演绎行业变革_大众品龙头与成长双优_3页_401kb

食品饮料行业总结

核心内容概述

本报告围绕食品饮料行业，重点分析白酒与啤酒饮料板块的市场趋势与投资机会。当前行业处于结构调整周期，消费复苏温和，白酒板块底部明确，啤酒饮料进入淡季，但部分企业通过新品发布和渠道优化寻求增长。

白酒行业分析

行业趋势

• 秋糖季：2026年全国糖酒商品交易会秋季会议即将在南京举行，作为白酒行业的重要窗口，预示着行业趋势的进一步演变。
• 结构周期：白酒行业仍处于结构调整周期，渠道运营、场景重构、营销向C端倾斜、产品多元化成为主要方向。
• 渠道变革：酒企渠道重心从回款压货转向拉动销售、去库存、稳价格、保品质、塑品牌，传统线下渠道持续升级，同时电商、即时零售等新渠道补充，推动线上线下全域数字化精准运营。

投资建议

• 优质龙头：推荐贵州茅台作为行业龙头和变革先锋，关注迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等供给出清与份额提升的企业。
• 成长双优：建议关注兼具成长性和红利属性的个股，如妙可蓝多、伊利股份、海天味业、华润啤酒、青岛啤酒等。

啤酒饮料行业分析

啤酒板块

• 淡季预期：当前啤酒逐步进入淡季，预计2026年第四季度在低基数下消费场景有望改善。
• 投资逻辑：建议优选大单品贡献强的燕京啤酒、珠江啤酒，稳健配置重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等高股息标的。

饮料板块

• 新品发布：农夫山泉推出姜茶新品，主打本草饮料，定位秋冬即饮暖饮，可常温存放，增强产品吸引力。
• 渠道布局：饮料厂商持续卡位餐饮、冰柜、量贩等渠道，同时面临PET原材料成本上涨压力。
• 投资建议：优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。

大众品龙头表现

• 妙可蓝多：发布2026年三季度业绩快报，前三季度营收同比增长23.0%，归母净利润同比增长20.4%。BC两端均超20%增长，单季度净利率持续提升。
• 双汇：召开速冻产品战略研讨会，明确速冻业务战略定位，产品细分Pro、经典、超值三大组合，匹配BC双轮渠道，有望加速品类发展。
• 溜溜梅：布局新鲜零食赛道，与爱开食中央工厂项目签约落地，构建“中央工厂+终端门店”协同体系。

关键投资主线

1. 优质龙头投资

• 结构性机会：出清充分、价盘坚挺、动销领先、份额提升的龙头企业。
• 重点个股：贵州茅台、迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等。

2. 强成长+红利双主线

• 强成长个股：包括呜呜很忙、万辰集团、西麦食品、有友食品、燕京啤酒、珠江啤酒、妙可蓝多等。
• 红利属性个股：如伊利股份、康师傅控股、统一企业中国、安井食品（A+H）、海天味业（A+H）、华润啤酒、青岛啤酒等。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料成本上涨

免责声明

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分析师信息

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• 黄越：S0680525050002，邮箱：huangyue1@gszq.com
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