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铜市场分析总结（2026-09-22）

核心内容概述

2026年9月22日，铜市场整体表现稳健，铜价维持高位运行，市场情绪谨慎偏多。国内现货升水显著上涨，冶炼厂采购TC指数持续走低，矿端供应偏紧，叠加节前备库需求，市场整体维持紧张态势。同时，地缘政治因素与宏观政策预期对铜价形成支撑，但需警惕高升水对下游需求的抑制作用。

市场要闻与数据

期货行情

• 沪铜主力合约（2610）：9月22日开于111380元/吨，收于111320元/吨，下跌1.03%。
• 夜盘沪铜主力合约：开于111,840元/吨，收于111,610元/吨，上涨0.35%。

现货情况

• SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约升水1150-1600元/吨，均价1375元/吨，较前一日上涨550元/吨。
• 9月21日国内市场电解铜现货库存7.48万吨，环比下降1.43万吨。
• 铜价上涨、Back结构扩大及高升水可能抬升下游采购成本，市场对高升水接受度或下滑，需警惕需求负反馈。

地缘政治

• 美国总统特朗普重申将在11月中期选举后与伊朗达成协议，预计若冲突结束，油价将大跌。
• 伊朗总统佩泽希齐扬将在9月23日联合国大会上发表讲话，提出重新开放霍尔木兹海峡的条件。
• 美国与伊朗代表团会晤，会谈富有成效，有望安排下一次会谈。

矿端动态

• 中国进口铜精矿现货加工费（TC/RC）持续下滑，9月18日较9月11日TC指数下降10.3美元/吨，RC指数下降1.03美分/磅。
• 一船4万吨铜精矿成交，其中2万吨干净矿和2万吨Timok铜精矿，成交价格为指数贴水25美元/吨。
• 营口建发盛海点火新铜冶炼厂一期项目，新增30万吨/年产能。
• Vedanta旗下KCM恢复赞比亚Nchanga冶炼厂运营，该厂年产能达31.1万吨，是当地最大冶炼厂之一。

市场策略建议

铜：谨慎偏多

• 宏观因素：美联储加息落地后利空释放，但仍有再度加息风险，叠加中东地缘扰动，大宗商品高波动。
• 产业现实：国内临近双节，工业金属受低库存和节前备货支撑，但终端需求仅边际回暖。
• 操作建议：
  • 建议逢低买入套保，买入区间关注109000元/吨至109500元/吨。
  • 若铜价升至111800元/吨，有卖出套保的企业可适当进行卖空操作。
  • 投机头寸不建议激进做空。

套利策略

• 当前建议暂缓套利操作。

风险提示

• Comex库存流出：可能影响铜价走势。
• 海外流动性踩踏风险：需关注国际市场的变化。

图表概览

本期分析研究员

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704

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