20260811-国元期货-_贵金属_反弹过半_中期调整未改_9页_2mb

贵金属市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年8月7日贵金属市场的走势及影响因素，指出金银近期经历反弹，但中期调整格局并未改变。报告结合了国际地缘政治局势、美国经济数据、美联储政策动向、美元指数变化、库存及ETF持仓等多方面信息，为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 贵金属反弹进程过半

   • 金银价格在近期经历明显反弹，但反弹幅度已接近中期调整的预期，中期调整格局依然存在。

2. 地缘政治风险持续发酵

   • 霍尔木兹海峡局势紧张，伊朗与阿曼接近达成协议，关闭部分航道并由伊朗管理入口，可能对全球能源运输造成影响，间接影响贵金属价格。

3. 美联储政策释放偏鹰信号

   • 美联储官员对通胀和就业市场表现出关注，沃什已准备好在数据偏热时加息，但市场对就业疲软与政策路径的博弈仍在持续。

4. 美国经济数据分化

   • 制造业数据强劲，但就业市场显著降温，ADP和非农数据均低于预期，对美元形成压制。

5. 美元指数小幅下跌

   • 多因素影响下，美元指数当周小幅收跌，包括地缘风险溢价回落、就业数据疲软以及贸易政策不确定性。

6. 贵金属库存变化

   • COMEX黄金库存减少，白银库存增加，显示市场供需变化。

7. ETF持仓增加

   • SPDR和SLV黄金、白银ETF持仓量均有所上升，表明机构投资者对贵金属的配置意愿增强。

8. 国内期货市场持仓上升

   • 沪金和沪银主力合约持仓量较上周有所增加，显示市场活跃度提升。

关键信息

一、行情回顾

• 伦敦金现：上涨7.44%，至4341.91美元/盎司
• 伦敦银现：上涨10.23%，至63.472美元/盎司
• COMEX黄金：上涨7.17%，至4401.3美元/盎司
• COMEX白银：上涨10.41%，至63.8美元/盎司
• SHFE黄金：上涨5.03%，至936.76元/克
• SHFE白银：上涨9.43%，至15635元/千克

二、重要事件及基本面

1. 霍尔木兹海峡局势

   • 伊朗与阿曼接近达成协议，可能关闭部分航道，影响全球能源运输。

2. 美联储政策动向

   • 沃什释放偏鹰信号，准备在通胀数据偏热时加息，但市场对就业疲软与加息路径仍存在分歧。

3. 美国经济数据

   • 制造业扩张速度加快，但就业市场降温，非农数据大幅低于预期。

4. 贸易保护主义

   • 美国对进口多晶硅及其衍生产品采取关税措施，25个州起诉该政策，中美科技摩擦加剧。

三、美元指数

• 上周美元指数小幅下跌，主要受就业数据疲软、地缘风险溢价回落及贸易政策不确定性影响。

四、库存变化

• COMEX黄金：库存2670.83万盎司，较前一周减少32.91万盎司
• COMEX白银：库存3.34亿盎司，较前一周增加147.37万盎司

五、ETF持仓

• SPDR黄金：持仓量增加至1017.54吨
• SLV白银：持仓量增加至15172.99吨

六、国内期货市场持仓

• 沪金主力：持仓量207293手，较上周增加25143手
• 沪银主力：持仓量332723手，较上周增加36985手

后市展望

综合当前市场环境，贵金属价格虽经历反弹，但中期调整格局尚未改变。投资者需关注美联储政策动向、地缘政治风险及全球经济数据变化，以判断未来走势。

写作信息

• 写作日期：2026年8月10日
• 作者：范芮（国元期货高级分析师）
• 联系方式：010-84555195
• 公司资质：京证监许可【2012】76号

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