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商品日报 20260904 总结

核心内容概览

本报告为2026年9月4日的商品市场分析，涵盖主要金属、贵金属、农产品等品种。整体市场呈现宏观政策宽松、部分商品上涨、部分商品震荡的格局，市场情绪受到美联储政策预期、地缘政治风险、产业基本面及库存变化等多重因素影响。

主要品种观点

宏观市场

• 美联储理事沃勒释放偏鸽信号，表示若通胀数据继续改善，将支持9月维持利率不变，导致9月加息概率从63%降至52%。
• 美元指数回落至99，10Y美债收益率回落至4.76%，风险资产修复，纳指反弹1.4%，金银涨超2%，铜价上涨约1%。
• A股市场缩量轮动，成交额降至1.78万亿元，市场资金承接意愿不强，但中报显示盈利修复较强，股债性价比较高。

贵金属

• 国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.39%，COMEX白银期货涨3.24%。
• 市场对加息预期降温，金银价格受支撑上涨，关注今晚非农数据。

铜

• 沪铜主力偏强震荡，伦铜升至14300美元/吨。
• 副总统万斯敦促美联储降息，扩大特朗普政府对降息施压。
• 产业方面，加拿大埃尔多拉多黄金公司计划扩大选矿厂处理能力，预计铜产量增加。
• 预计铜价短期震荡上行。

镍

• 沪镍主力窄幅震荡，伦镍围绕16900美元/吨波动。
• 厄尔尼诺气候推高印尼镍铁成本，印尼园区发电成本上涨至0.45元/度。
• 下游不锈钢厂旺季排产量增加，镍价短期偏强震荡。

铝

• 沪铝主力收涨1.29%，LME铝涨0.67%。
• 现货升水维持，国内铝锭库存延续去化，国内消费地铝棒库存小幅增加。
• 预计铝价短期震荡偏强。

氧化铝

• 氧化铝延续低位震荡，主力合约收涨0.33%。
• 供应过剩与库存高压导致震荡格局，关注高成本产能减产及政策动向。

铸造铝

• 铸造铝合金震荡偏强，成本端废铝价格坚挺。
• 需求端“金九”传统旺季来临，但复苏力度温和。
• 预计短期震荡偏强。

锌

• 锌价高位震荡，等待非农数据。
• 现货市场表现低迷，下游畏高情绪加剧。
• LME库存缓慢回升，结构支撑尚存，预计锌价延续高位震荡。

铅

• 铅价横盘震荡，等待消费旺季兑现。
• 电解铅及再生铅供应此消彼长，社会库存小幅累增。
• 预计短期维持横盘震荡。

锡

• 锡价震荡偏强修复，AI需求强化支撑。
• 现货升贴水扩大，市场等待非农数据。
• 预计锡价延续高位震荡。

碳酸锂

• 碳酸锂主力合约收跌3.71%，资金离场。
• 原材料价格分化，澳洲锂辉石价格上行，国内价格下行。
• 预计短期偏弱震荡。

工业硅&多晶硅

• 工业硅震荡，多晶硅维持震荡。
• 新疆大厂兑现减产，西南开炉数边际走稳。
• 多晶硅市场静待政策会议，预计维持震荡。

螺纹钢

• 螺纹钢震荡反弹，热卷供需双增，库存小降。
• 短线煤焦波动影响，预计钢价震荡走势。

铁矿石

• 铁矿石期货震荡反弹，现货成交一般。
• 需求端钢厂盈利不佳，按需采购为主。
• 供应端海外发运回升，港口库存高位，供需宽松压制。

双焦

• 焦炭第四轮提涨落地，现货价格上行。
• 焦煤偏强运行，但焦炭需求改善有限。
• 预计双焦偏强震荡。

豆菜粕

• 豆粕连涨，菜粕偏强震荡。
• 美豆出口销售强劲，预期单产可能上调。
• 现货供应充足，成交清淡，预计连粕偏强震荡。

棕榈油

• 棕榈油冲高回落，累库预期压制。
• 厄尔尼诺现象持续增强，影响全球降水和温度。
• 预计棕榈油高位调整运行。

关键信息汇总

• 美联储政策：沃勒偏鸽言论缓解市场紧缩预期，9月加息概率降至52%。
• 地缘风险：中东局势升温，影响商品供应预期。
• 库存变化：多数金属库存去化，部分商品库存增加，影响价格走势。
• 产业动态：部分企业扩大产能，部分产能减产，影响供需格局。
• 天气因素：厄尔尼诺现象影响印尼及全球市场，导致运输成本上升。
• 非农数据：市场等待8月非农就业数据，可能影响美联储政策走向。

交易数据概览

• 铜：SHFE铜涨0.34%，LME铜涨0.88%。
• 铝：SHFE铝涨1.12%，LME铝涨0.67%。
• 锌：SHFE锌涨0.09%，LME锌涨0.52%。
• 镍：SHFE镍涨1.56%，LME镍涨0.06%。
• 锡：SHFE锡涨0.76%，LME锡涨1.43%。
• 贵金属：COMEX黄金涨1.94%，COMEX白银涨2.51%。
• 螺纹钢：螺纹主力震荡，热卷小幅上涨。
• 铁矿石：铁矿主力涨1.75%，PB粉涨9元/吨。
• 双焦：焦炭第四轮提涨落地，焦煤偏强。
• 豆粕：豆粕涨0.62%，菜粕涨1.90%。
• 碳酸锂：碳酸锂主力跌3.71%，氢氧化锂价格下行。

总结

整体来看，市场在美联储偏鸽政策和地缘风险之间寻找平衡，部分商品因成本支撑和需求修复而上涨，部分因库存压力和需求疲软而震荡。市场情绪受非农数据影响较大，需密切关注其发布。